Revolution Medicines、がん治療刷新へ1つの薬に290億ドルの賭け

Revolution Medicines（NasdaqGS:RVMD）が開発した、患者の生存期間をほぼ倍増させる新しい膵臓がん治療薬が、大きな投資判断のジレンマを生んでいる。同社の評価額は300億ドル近くまで押し上げられ、かつて期待されていた大手製薬会社による買収は、手が出せないほど高額なものとなった。同社の経口薬「daraxonrasib」は、この世代で最も重要ながん治療薬の一つになる可能性があり、投資家は同社が次の買収対象となるのか、それとも次の独立した業界の巨人となるのかの判断を迫られている。

ジェフリーズのヘルスケアストラテジスト、ウィル・セヴシュ氏は「RevMedは、有意義なデータを有するどの企業よりも包括的にRASバイオロジーを制御している」と指摘する。主力薬以外にも、同社は肺がんや大腸がんにおける変異特異的なプログラムのパイプラインを保有しており、すでに進行中の併用療法治験によって、このフランチャイズは数年間にわたり拡大する可能性がある。

後期臨床試験において、daraxonrasibは生存期間の中央値13.2ヶ月を示し、標準的な化学療法で一般的に見られる6.7ヶ月から大幅な改善を証明した。同薬の可能性は最近の『60 Minutes』でも取り上げられ、余命数ヶ月と告げられたベン・サス元上院議員が、この「奇跡の薬」のおかげで腫瘍の体積が76％減少したと語った。

ウォール街にとっての焦点は価格だ。メルクやアッヴィとの間で300億ドル前後の評価額で行われた交渉が決裂した後、Revolutionの株価はその水準まで急騰した。これは、買収者が今後400億ドル以上を支払う必要がある可能性が高いことを意味する。直近の20億ドルの株式および転換社債の発行により、同社は自力で進む準備ができているようであり、買収するには大きくなりすぎたバーテックス・ファーマシューティカルズやリジェネロンのようなバイオテク企業が歩んだ道を辿ろうとしている。

画期的進歩の科学

Revolutionの薬剤は、膵臓がんの大部分を増殖させる「RAS」と呼ばれるタンパク質を標的としている。RASは表面が滑らかであるため、長年科学者の間では「創薬不可能（アンドラッガブル）」と考えられてきた。Daraxonrasibは「分子の糊」として機能し、細胞内の別のタンパク質と結合することで、暴走するRASタンパク質を効果的に捕捉・抑制できる結合面を作り出す。

このアプローチは膵臓がん以外でも有望視されている。同社は、KRAS G12D変異肺がんを対象とした別の薬剤「zoldonrasib」についても心強い初期データを報告しており、コア技術が幅広い腫瘍に適用できる可能性を示唆している。

大手製薬にとっての高価な特効薬

大手製薬会社は、特許切れによって消えゆく年間約3000億ドルの売上を補うために、このようなイノベーションを切実に必要としている。これが買収ブームに拍車をかけているが、Revolution Medicinesの買収規模はあまりに膨大だ。

特許切れが迫る主力薬「キイトルーダ」の代替を狙うメルクは、過去1年間に買収に約250億ドルを費やしており、格付けを脅かさずにさらなる大型案件を進める余力は限られている。ジョンソン・エンド・ジョンソンやイーライリリーなどの他の候補企業も、この規模の案件には消極的だ。競合のErascaが同様の薬剤を開発しているが、脅威となるにはまだ数年かかる。

投資家にとって、Revolution Medicinesはもはや単純な買収候補ではなく、同社が自立した製薬大手に成長することへの長期的な賭けのように見え始めている。売上高がゼロであるため予想PERは無意味だが、株価はアナリストの平均目標株価174ドルを約24％下回る水準で取引されており、ウォール街はこの科学技術が高い価格に見合う価値があると信じていることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。