Ford fait face aux défis du contrôle qualité en pleine escalade des rappels et des pressions financières
Ford Motor Company est aux prises avec un nombre sans précédent de rappels de véhicules en 2025, entraînant des fardeaux financiers importants, une réputation ternie et un examen minutieux accru de la part des investisseurs. Les actions du constructeur automobile ont subi des pressions alors qu'il fait face à des coûts de garantie en forte hausse et à des questions concernant ses processus de contrôle qualité et sa stratégie à long terme.
Les marchés boursiers américains ont réagi modestement aux dernières nouvelles de Ford Motor Company (F) après l'annonce par le constructeur automobile d'un autre rappel de sécurité substantiel. Les actions de Ford ont connu une légère baisse dans les échanges avant l'ouverture du marché, reflétant les inquiétudes persistantes des investisseurs concernant les problèmes récurrents de contrôle qualité de l'entreprise et leurs implications financières. Cet événement récent souligne une période difficile pour Ford, marquée par un nombre croissant de rappels qui ont exercé une pression considérable sur ses performances opérationnelles et financières.
Les Rappels Massifs Détaillent la Tension Opérationnelle
La dernière action implique le rappel de plus de 1,45 million de véhicules aux États-Unis, couvrant les années modèles 2015 à 2019, en raison de caméras de recul défectueuses qui pourraient ne pas s'afficher correctement lorsque le véhicule est en marche arrière. Les modèles affectés comprennent les Lincoln MKC, Mustang, divers camions de la série F, vans Transit, Econoline, Expedition, Edge, Ranger et Lincoln Navigator. Ce problème particulier, qui augmente le risque d'accidents en raison d'une visibilité réduite, est une extension d'un rappel similaire initié plus tôt cette année.
Ce dernier rappel porte le total de Ford pour 2025 à plus de 100, établissant un record de l'industrie pour le plus grand nombre de rappels par un constructeur automobile en une seule année. La fréquence et l'ampleur de ces actions vont au-delà des caméras de recul, englobant des problèmes tels que des pannes de logiciel de tableau de bord dans les camions de la série F, des défauts de pompe à carburant affectant 850 000 véhicules, des défauts de batterie dans 185 000 modèles F-150 Lightning et des injecteurs de carburant défectueux dans les modèles Bronco Sport et Escape.
Réaction du Marché et Impact Financier
L'activité de rappel étendue de Ford s'est traduite par des coûts financiers importants et un impact notable sur la performance de son action. Les dépenses de garantie et de rappel ont gonflé, les coûts de garantie de l'entreprise ayant bondi de 22 % d'une année sur l'autre en 2024, atteignant 6 milliards de dollars. Au cours du trimestre le plus récemment rapporté, Ford a enregistré une charge de 570 millions de dollars spécifiquement liée à un rappel majeur traitant d'un défaut d'injecteur de carburant. Le coût financier cumulé des rappels au cours des cinq dernières années est estimé à plusieurs milliards.
Ces coûts croissants pèsent sur la rentabilité du constructeur automobile, en particulier dans sa division de véhicules électriques (VE) naissante. Ford a signalé une perte d'exploitation de 1,3 milliard de dollars dans son segment VE au deuxième trimestre 2025 et prévoit une perte totale dépassant 5 milliards de dollars pour ce segment cette année. De tels flux de trésorerie sortants détournent des capitaux qui pourraient autrement être investis dans des technologies futures cruciales et le développement de produits.
En termes de performance boursière, l'action de Ford a diminué d'environ 10 % depuis le début de l'année, sous-performant le S&P 500 et ses pairs de l'industrie. Bien que l'action ait gagné près de 10 % au cours de la dernière année, elle est en retard par rapport à des concurrents comme Toyota, qui a connu une hausse de 15 % sur la même période. Stellantis a enregistré une baisse de 41 % au cours de la dernière année. Du point de vue de la valorisation, Ford se négocie à un ratio cours/ventes prospectif de 0,28, ce qui est inférieur à celui de Toyota (0,79) mais supérieur à celui de Stellantis (0,15). La crise des rappels en cours a également contribué à une augmentation significative de la dette nette de Ford, qui a atteint 138 milliards de dollars, avec son ratio dette nette/EBITDA s'élargissant à 10,4x, dépassant de loin les références de l'industrie.
Implications Plus Larges pour la Marque et l'Industrie
Le volume même des rappels soulève des questions fondamentales sur les processus de contrôle qualité de Ford et cause des dommages importants à la réputation de sa marque. Cela pourrait éroder la confiance des consommateurs et potentiellement impacter les ventes futures, en particulier sur le marché des VE très concurrentiel où la fiabilité est un facteur de différenciation clé. Les problèmes semblent systémiques, de nombreux rappels étant attribués à des défauts liés aux logiciels, ce qui souligne la complexité croissante des systèmes de véhicules modernes. Cependant, des défauts de fabrication traditionnels persistent également, ce qui indique un double défi pour le constructeur automobile.
Bien que les chiffres de rappel de Ford soient particulièrement élevés, d'autres grands constructeurs automobiles ont également été confrontés à des problèmes de qualité en 2025. Stellantis a récemment rappelé plus de 91 000 Jeep Grand Cherokee hybrides en raison d'une faille logicielle, et Toyota, traditionnellement louée pour sa fiabilité, a émis un rappel pour environ 62 000 véhicules Toyota et Lexus pour un dégivreur défectueux. Néanmoins, la fréquence et l'ampleur des rappels de Ford suggèrent des défis de contrôle qualité plus profonds et spécifiques à l'entreprise.
Perspectives des Analystes et Perspectives Futures
Les analystes notent que les difficultés actuelles de Ford soulignent les risques inhérents associés à l'électrification rapide et à la complexité croissante des logiciels automobiles. La dépendance de l'entreprise à l'égard de réparations traditionnelles basées sur les concessionnaires, plutôt que d'adopter des mises à jour par liaison radio (OTA) plus efficaces privilégiées par des concurrents comme Tesla, contribue à l'augmentation des coûts et des défis logistiques associés aux rappels. Bien que des analystes comme Mark Delaney suggèrent que l'activité principale de Ford, à l'exclusion de sa division VE, pourrait toujours générer un EBIT solide si les coûts de rappel se stabilisent, le sentiment général reste prudent.
À l'avenir, la capacité de Ford à regagner la confiance des investisseurs dépendra de la résolution efficace de ses problèmes de qualité et de fiabilité logicielle. L'entreprise a initié des changements dans ses processus de contrôle qualité en 2023, y compris des procédures plus rigoureuses pour les lancements de nouveaux véhicules, l'embauche de 300 spécialistes en ingénierie et conception, des tests de véhicules plus stricts et l'adoption des principes du système de "fabrication allégée" de Toyota. Il y a des signes précoces d'amélioration de la qualité initiale pour les nouveaux véhicules, les modèles 2025 montrant une amélioration de 10 % par rapport à l'année précédente, et l'entreprise constatant 25 % moins de problèmes de qualité initiale depuis 2021. Ford a également eu plus de meilleurs classements dans leurs segments respectifs dans l'étude J.D. Power 2025 Initial Quality Study (IQS), bien que les scores globaux soient restés inférieurs à la moyenne de l'industrie.
Cependant, le chemin vers la stabilisation reste incertain, avec des pertes continues sur les VE et des coûts de rappel importants menaçant l'objectif de l'entreprise d'atteindre le seuil de rentabilité dans son segment VE d'ici 2026. En outre, les pressions tarifaires devraient entraîner un impact négatif net de 2 milliards de dollars sur l'EBIT pour Ford en 2025. La décision de l'entreprise de suspendre ses prévisions pour l'année entière signale cette incertitude aux investisseurs. Les facteurs clés à surveiller dans les mois à venir comprennent l'efficacité durable des mesures de contrôle qualité révisées de Ford, ses progrès dans la réalisation de la rentabilité des VE et l'adoption potentielle des mises à jour OTA pour atténuer les futures dépenses de rappel.
