La Turquie conclut les enchères du spectre 5G, lançant un cycle d'investissements majeurs dans les télécommunications

Le secteur turc des télécommunications se prépare à un déploiement extensif de la 5G après une vente aux enchères de spectre historique

La Turquie a mené à bien sa toute première vente aux enchères du spectre 5G, avec des offres totales atteignant 3,53 milliards de dollars, dépassant significativement l'évaluation minimale du gouvernement de 2,13 milliards de dollars. Cet événement marquant signale le début d'un cycle d'investissement substantiel pour le secteur des télécommunications du pays, avec les principaux opérateurs Turkcell Iletisim Hizmetleri AS (TKC), Turk Telekomunikasyon AS (TRKNF) et Vodafone Telekomunikasyon AS obtenant des bandes de fréquences cruciales.

La vente aux enchères en détail : des offres record stimulent les investissements futurs

L'appel d'offres, organisé par l'Autorité des technologies de l'information et de la communication (BTK), proposait 11 blocs de spectre sur les bandes 700 MHz et 3,5 GHz. Les enchères ont été particulièrement compétitives, poussant le total des recettes à près de 65 % au-dessus de l'évaluation de base. Turkcell est apparu comme le principal soumissionnaire, engageant environ 1,22 milliard de dollars pour cinq lots, y compris le bloc A1 700 MHz principal et quatre blocs 3,5 GHz. Turk Telekom a suivi, investissant environ 1,10 milliard de dollars pour quatre lots, tandis que Vodafone Türkiye a obtenu deux lots pour 627 millions de dollars. Ces nouvelles licences sont valables jusqu'au 31 décembre 2042. Les services commerciaux 5G devraient être opérationnels d'ici le 1er avril 2026, avec une couverture nationale visée dans un délai d'environ un an par la suite.

Réaction du marché et implications stratégiques

Les actions de Turkcell et Turk Telekom ont subi une pression initiale la semaine précédente, en raison des préoccupations concernant les dépenses en capital substantielles anticipées de la vente aux enchères. Cette sortie importante de fonds pour l'acquisition de spectre et les constructions de réseaux subséquentes devrait avoir un impact sur les bilans des opérateurs à court terme. Cependant, les perspectives à long terme restent prudemment optimistes. Le ministre turc des Transports et des Infrastructures, Abdulkadir Uraloğlu, a souligné l'importance stratégique de cette vente aux enchères, la décrivant comme "une étape stratégique qui positionne la Turquie parmi les économies numériques leaders mondiales." Il a souligné que la 5G serait "l'épine dorsale de la transformation numérique de la Turquie, soutenant les villes intelligentes, les industries connectées et les services publics avancés."

Contexte plus large : alimenter la transformation numérique et les perspectives de dividendes

La transition vers la 5G représente un nouveau cycle d'investissement à long terme pour l'ensemble du secteur turc des télécommunications. Les nouvelles allocations de spectre devraient permettre des augmentations massives de vitesse, de capacité et de réduction de la latence, ouvrant la voie à des technologies émergentes telles que l'IoT industriel, les systèmes autonomes, la télémédecine et le cloud gaming. Les tests avec la 5G ont déjà démontré des vitesses allant de 100 mégabits à 1 gigabit, avec des vitesses de téléchargement rapportées atteignant jusqu'à 1 876 mégabits lors de démonstrations en direct, soit une augmentation de dix fois par rapport à la 4.5G. Avec environ 85 millions d'abonnés mobiles en Turquie et seulement 22 millions d'appareils compatibles 5G actuellement, il existe un potentiel important d'adoption et de croissance.

Perspectives de dividendes au milieu de l'investissement : Les dépenses en capital considérables pour les licences 5G influenceront les politiques de dividendes. Mehmet Mumcu, analyste chez Gedik Investment, prévoit que Turk Telekom pourrait potentiellement reprendre le paiement de dividendes d'ici 2027. Le conseil d'administration de la société a proposé de ne pas distribuer de dividendes sur ses bénéfices de 2024, citant son profil d'échéance de la dette, les besoins d'investissement et de liquidité pour l'appel d'offres 5G, le déploiement et le renouvellement de la concession de ligne fixe, malgré un bénéfice net de 8,45 milliards de TRY pour l'exercice 2024. Son multiple valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) estimé pour 2024 était de 3,8x. En revanche, Turkcell est considérée comme ayant un bilan plus sain et pourrait être en mesure de distribuer des dividendes dès cette année (2025). Turkcell a réussi à racheter un Eurobond de 10 ans le 15 octobre 2025, reflétant une forte discipline financière. La société verse actuellement aux investisseurs 0,16 $ par action annuellement, ce qui représente un rendement de 2,76 %, et a augmenté son dividende quatre fois au cours des cinq dernières années. Sa capitalisation boursière actuelle s'élève à 5,11 milliards de dollars.

Commentaire d'expert : position agressive et valeur à long terme

Les analystes s'accordent généralement sur les implications positives à long terme. Deniz Investment a déclaré que la vente aux enchères marque "le début d'un nouveau cycle d'investissement à long terme pour le secteur." Mehmet Mumcu de Gedik Investment a noté que si Turk Telekom a bien performé, Turkcell est favorisée en raison de son bilan plus sain et de son évolution vers une entreprise technologique à part entière. Il s'attend à ce que Turkcell adopte une position plus compétitive pour acquérir une plus grande part de fréquences, une stratégie conforme à son approche lors de l'appel d'offres 4.5G. Le gouvernement priorise également la production nationale pour la 5G, visant un taux de contenu national de 60 %.

Perspectives : suivi du déploiement et des finances

Les investisseurs suivront de près le rythme de déploiement du réseau 5G et les dépenses en capital associées. Le calendrier et l'ampleur de ces coûts, ainsi que les stratégies employées par Turkcell et Turk Telekom pour gérer leurs niveaux d'endettement et leurs ratios de levier, seront des facteurs critiques influençant la performance de leurs actions. Le déploiement réussi et rapide des services 5G devrait stimuler la croissance des revenus à long terme et consolider la position de la Turquie dans l'économie numérique mondiale, débloquant potentiellement une valeur significative pour les actionnaires une fois que la phase d'investissement initiale se sera stabilisée.