NVR, Inc. devrait annoncer une baisse de ses bénéfices du troisième trimestre en raison des vents contraires du secteur

Baisse projetée des bénéfices de NVR, Inc.

NVR, Inc. (NVR), un éminent constructeur de maisons américain avec une capitalisation boursière d'environ 21,4 milliards de dollars, devrait annoncer une baisse significative de ses bénéfices pour le troisième trimestre fiscal 2025. Les analystes prévoient un bénéfice par action (BPA) dilué de 107,88 $ pour le T3 2025, ce qui représente une diminution de 17,3 % par rapport aux 130,50 $ par action déclarés au trimestre de l'année précédente. Les prévisions de revenus consensuelles pour le T3 2025 se situent autour de 2,540 milliards de dollars, certaines estimations, y compris celles de Zacks, projetant 2,4 milliards de dollars, marquant une baisse de 5,8 % par rapport à l'année précédente.

La société a montré une performance mitigée au cours des derniers trimestres, manquant les estimations de BPA de Wall Street dans deux des quatre derniers rapports tout en les dépassant à deux reprises. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes s'attendent à ce que le BPA de NVR soit de 418,15 $, soit une réduction de 17,5 % par rapport à 506,69 $ en 2024. Cependant, un léger rebond est projeté pour l'exercice 2026, le BPA devant augmenter de 1,6 % d'une année sur l'autre pour atteindre 424,79 $.

Les vents contraires macroéconomiques impactent le secteur de la construction de maisons

La contraction anticipée des bénéfices chez NVR est largement attribuée à une confluence de défis macroéconomiques et spécifiques à l'entreprise qui affligent actuellement le secteur plus large de la construction de maisons. Les taux hypothécaires élevés et la faiblesse persistante de l'abordabilité du logement freinent la demande de nouvelles maisons, entraînant une pression à la baisse sur les réservations et les revenus. Au cours des derniers trimestres, NVR a observé des baisses de nouvelles commandes, une augmentation des taux d'annulation (passant de 13 % précédemment à entre 16,5 % et 17 % au T2 2025), et une réduction du carnet de commandes alors que les consommateurs adoptent une position plus prudente.

Les défis opérationnels exacerbent encore la situation, les analystes soulignant que l'augmentation des coûts des terrains et la pression intense sur les prix réduisent les marges bénéficiaires de NVR. Cette tendance était évidente au T2 2025, où la marge brute de la construction de maisons a diminué à 21,5 % contre 23,6 % au T2 2024. Cette diminution était en partie due à des dépréciations de dépôts de terrains contractuels totalisant environ 13,2 millions de dollars, ainsi qu'à des coûts de terrains plus élevés et à des problèmes d'abordabilité.

Performance boursière de NVR et perspectives des analystes

L'action NVR a considérablement sous-performé les principaux indices de référence du marché au cours de la dernière année. Au cours des 52 dernières semaines, les actions de NVR ont diminué de 18,9 %, contrastant fortement avec les gains de 17,4 % de l'indice S&P 500 et les gains de 20 % du Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) sur la même période.

Le sentiment des analystes concernant NVR est généralement prudent. L'opinion consensuelle indique une 'Note de maintien' pour l'action. Sur les sept analystes couvrant NVR, un recommande un 'Achat fort', cinq conseillent un 'Maintien' et un suggère une 'Vente forte'. L'objectif de prix moyen des analystes pour NVR est de 8 350 $, ce qui indique un potentiel de hausse de 7,6 % par rapport aux niveaux actuels.

Contexte plus large du marché du logement et perspectives futures

Les défis rencontrés par NVR sont révélateurs d'une tendance industrielle plus large. D'autres constructeurs de maisons éminents tels que KB Home, D.R. Horton et Lennar ont également signalé des vents contraires similaires. KB Home a récemment subi des déclassements d'actions de la part de firmes comme Evercore ISI Group, qui a cité des difficultés à maintenir un avantage concurrentiel et une volatilité persistante du marché. D.R. Horton a révisé à la baisse ses prévisions de revenus et de livraisons de maisons pour 2025 en raison d'une faible demande, tandis que Lennar a signalé une baisse substantielle de ses bénéfices nets au T2 2025 et une diminution des marges brutes sur les ventes de maisons.

L'analyse de marché suggère que le marché immobilier américain subit un « rééquilibrage prudent ». Alors que la Federal Housing Finance Agency (FHFA) a signalé une augmentation annuelle de 2,9 % des prix des maisons pour le T2 2025, les données mensuelles montrent une tendance à la stagnation et même de légères baisses en juin 2025. Les taux hypothécaires devraient rester élevés, oscillant autour de 6,7 % d'ici fin 2025, perpétuant un environnement de taux d'intérêt « plus élevés plus longtemps ». Cela continue de restreindre la demande des acheteurs et de prioriser l'abordabilité, J.P. Morgan Research ne prévoyant qu'une modeste hausse de 3 % des prix des maisons pour 2025.

À l'avenir, le secteur du logement devrait se concentrer sur la construction de maisons plus petites et plus abordables pour répondre au marché d'entrée de gamme. Des baisses potentielles des taux d'intérêt de la Réserve fédérale fin 2024 et en 2025 pourraient stimuler la demande, mais les taux d'intérêt élevés persistants, l'incertitude économique, la disponibilité des terrains, l'augmentation des coûts et les pénuries de main-d'œuvre restent des obstacles importants. Malgré les pressions à l'échelle de l'industrie, NVR maintient un avantage stratégique grâce à son modèle d'acquisition de terrains averse au risque — en obtenant des accords d'achat de terrains aménagés plutôt qu'en possédant des terrains bruts — ce qui limite l'exposition au risque foncier et améliore la flexibilité opérationnelle. La société bénéficie également d'un bilan solide, avec 1,83 milliard de dollars en espèces et équivalents au T2 2025, et un taux de capture hypothécaire robuste de 87 %.

« Le ralentissement du marché du logement remodèle le comportement des consommateurs et la dynamique du secteur », a noté une analyse. « Alors que les secteurs discrétionnaires comme les loisirs font face à des vents contraires, le secteur bancaire offre à la fois des risques et des récompenses. En adoptant une position défensive dans les produits de loisirs et en allouant sélectivement aux banques bien positionnées, les investisseurs peuvent fortifier leurs portefeuilles contre la volatilité. »

Ces atouts stratégiques pourraient permettre à NVR de naviguer dans la volatilité actuelle du marché et de capitaliser sur les opportunités futures à mesure que le marché du logement se rééquilibre lentement.