Le marché boursier anticipe une volatilité accrue alors que les investisseurs réagissent à un mélange de rapports sur les bénéfices des entreprises, de mouvements significatifs de titres individuels, et attendent un rapport sur l'emploi critique qui pourrait influencer la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Cela s'accompagne de développements notables en matière de gouvernance d'entreprise chez Tesla.

Les actions américaines sont sur le point de connaître une période de volatilité accrue, sous l'effet d'une confluence de résultats d'entreprise mitigés, de mouvements de prix substantiels sur les titres individuels et de la publication imminente de données macroéconomiques clés. Le marché est particulièrement attentif aux implications du prochain rapport sur l'emploi sur les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, parallèlement à une proposition de gouvernance d'entreprise significative de Tesla.

L'événement en détail

Les actions de Broadcom (AVGO) ont progressé de 10 % en pré-marché suite à l'annonce de ventes trimestrielles record. La société technologique a déclaré un chiffre d'affaires robuste de 15,95 milliards de dollars pour le troisième trimestre, soit une augmentation de 22 % d'une année sur l'autre. Un moteur important de cette croissance a été la forte augmentation de la demande de puces d'intelligence artificielle (IA), les revenus liés à l'IA ayant grimpé de 63 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,2 milliards de dollars. Les prévisions de la société pour le quatrième trimestre tablent sur un chiffre d'affaires total de 17,4 milliards de dollars, l'IA contribuant à hauteur d'environ 6,2 milliards de dollars. Broadcom a également annoncé un accord de 10 milliards de dollars pour co-développer une puce IA personnalisée avec OpenAI, une initiative qui devrait commencer la production de masse en 2026 et potentiellement réduire la dépendance d'OpenAI vis-à-vis de Nvidia.

Inversement, Lululemon Athletica (LULU) a connu une baisse significative de 19 % en pré-marché. Le détaillant de vêtements de sport a publié des perspectives pour l'ensemble de l'année plus faibles que prévu et a déclaré un chiffre d'affaires légèrement inférieur aux estimations des analystes. Bien que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre ait atteint 2,53 milliards de dollars, conformément aux attentes, les ventes des magasins comparables n'ont augmenté que de 1 % d'une année sur l'autre, ce qui est inférieur aux 2,76 % prévus, la demande américaine s'étant affaiblie. La société a cité l'impact des tarifs douaniers plus élevés et la suppression de l'exemption « de minimis », qui permettait auparavant l'entrée en franchise de droits pour certaines marchandises importées, comme facteurs clés affectant la rentabilité. La prévision de ventes révisée pour l'ensemble de l'année se situe désormais entre 10,85 milliards de dollars et 11 milliards de dollars, en baisse par rapport à la fourchette précédente de 11,15 milliards de dollars à 11,3 milliards de dollars.

Dans le secteur automobile, Tesla (TSLA) a vu ses actions augmenter de 2,1 % en pré-marché, les investisseurs ayant examiné un nouveau plan de rémunération proposé pour le PDG Elon Musk. Ce plan, qui est soumis à l'approbation des actionnaires le 6 novembre, pourrait attribuer à Musk 423 millions d'actions ordinaires supplémentaires, augmentant potentiellement son droit de vote et sa participation à 12 %. Cette proposition fait suite à l'annulation du package de rémunération de Musk de 2018 par un tribunal du Delaware, ce qui a incité Tesla à se réincorporer au Texas.

Le paysage économique plus large est fortement influencé par le très attendu rapport sur l'emploi aux États-Unis. Des données récentes ont indiqué un ralentissement de la croissance de l'emploi, avec seulement 22 000 emplois ajoutés par les employeurs en août, ce qui est nettement inférieur aux 75 000 prévus par les économistes. Le taux de chômage a également légèrement augmenté pour atteindre 4,3 %, contre 4,2 % en juillet. De plus, l'estimation de création d'emplois en juin a été révisée à la baisse pour une perte nette de 13 000 emplois, marquant la première baisse mensuelle de l'embauche depuis 2020. Ces données sur le marché du travail plus faibles que prévu ont amplifié les attentes d'une éventuelle réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale à court terme.

Analyse de la réaction du marché

La réaction du marché aux bénéfices de Broadcom souligne l'immense appétit des investisseurs pour les entreprises positionnées au sein de l'écosystème de l'IA en pleine expansion. La croissance substantielle des revenus de l'IA et le partenariat stratégique avec OpenAI signalent le rôle renforcé de Broadcom en tant que fournisseur essentiel d'infrastructures pour le développement de l'IA, ce qui a entraîné une forte réaction positive du cours de l'action. Inversement, le déclin de Lululemon met en lumière les défis persistants auxquels est confronté le secteur de la vente au détail, en particulier ceux qui sont aux prises avec les fluctuations de la demande et l'impact financier tangible des politiques commerciales évolutives. Les prévisions révisées à la baisse de l'entreprise et la mention explicite des pressions tarifaires se sont directement traduites par une appréhension significative des investisseurs. Pour Tesla, le gain avant bourse suggère que le plan de rémunération proposé, malgré son ampleur extraordinaire et ses considérations de gouvernance, est considéré par certains investisseurs comme un mécanisme visant à retenir le leadership et l'engagement de Musk, ce qui est perçu comme vital pour les ambitieuses initiatives futures de l'entreprise en matière d'IA et de robotique. Le rapport sur l'emploi plus faible a été largement interprété comme un catalyseur pour une position plus accommodante de la part de la Réserve fédérale. Cette perception a entraîné un rallye des bons du Trésor américain, avec des rendements sur la note à 10 ans tombant à 4,08 % et le rendement à 2 ans à 3,47 %, et a généralement renforcé l'optimisme pour les actions, car des taux d'intérêt plus bas réduisent généralement les coûts d'emprunt pour les entreprises et rendent les actions plus attrayantes par rapport aux obligations.

Contexte plus large et implications

La performance de Broadcom est révélatrice d'une tendance plus large de croissance robuste au sein du Secteur Technologique, en particulier dans les domaines soutenant directement le développement de l'IA. La demande de puces IA personnalisées et d'infrastructures connexes crée de nouvelles sources de revenus et des partenariats stratégiques qui remodèlent le paysage concurrentiel de l'industrie des semi-conducteurs. Cela contraste fortement avec les vents contraires rencontrés par des entreprises comme Lululemon, qui illustrent la fragilité persistante de certains segments du marché de détail. L'impact des tarifs et des changements dans les habitudes de consommation crée un environnement difficile pour les biens discrétionnaires, forçant les entreprises à réévaluer leurs chaînes d'approvisionnement et leurs stratégies de prix.

Parallèlement, le plan de rémunération de Tesla souligne des discussions critiques autour de la rémunération des dirigeants et de la gouvernance d'entreprise, en particulier pour les entreprises avec des fondateurs très influents. L'ampleur de la récompense proposée et son lien avec des objectifs opérationnels ambitieux reflètent la conviction du conseil d'administration de Tesla en l'indispensabilité de Musk pour atteindre une croissance future dans des domaines comme la conduite autonome et la robotique. Cependant, cela soulève également des questions sur la dilution des actionnaires et la concentration du contrôle. Concernant l'environnement macroéconomique, le rapport sur l'emploi d'août fournit une preuve supplémentaire d'un marché du travail en refroidissement, ce qui est un point de données clé pour la Réserve fédérale. Cette modération des chiffres de l'emploi a considérablement accru les attentes du marché en matière de réductions de taux d'intérêt, signalant un changement potentiel dans l'orientation de la Fed, qui passerait de la lutte contre l'inflation à la promotion de la croissance économique et de l'emploi. Les analystes tablent désormais sur une probabilité plus élevée de multiples réductions de taux au cours de la prochaine année.

Commentaire d'expert

Les analystes de l'industrie ont commenté ces développements. Concernant la proposition de rémunération de Tesla, Dan Ives, analyste chez Wedbush Securities, a noté :

"Avec les bases maintenant en place pour que Musk accélère sa trajectoire actuelle et capitalise sur les opportunités à venir, cela représente une étape critique pour maintenir Musk au poste de PDG au moins jusqu'en 2030, alors que Tesla entre dans l'une des étapes les plus importantes de son cycle de croissance avec l'avenir autonome et robotique désormais à nos portes."

Concernant les implications du rapport sur l'emploi pour la politique monétaire, Mike Fratantoni, vice-président principal et économiste en chef de la Mortgage Bankers Association, a déclaré :

"Le ralentissement du marché de l'emploi devrait être plus que suffisant pour que le FOMC réduise son objectif de taux à court terme lors de sa réunion de septembre, car il ne s'agit pas d'une image d'une économie en 'plein emploi'."

Preston Caldwell, économiste en chef pour les États-Unis chez Morningstar, a précisé les attentes en matière de réduction des taux :

"Le marché s'attend désormais à une réduction cumulée de 1,5 point de pourcentage des taux des fonds fédéraux (six réductions de 25 points de base chacune) d'ici la fin de 2026."

Perspectives

Les investisseurs continueront de suivre de près les prochains rapports économiques, en particulier ceux liés à l'inflation, car ils informeront davantage la position de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Le vote des actionnaires sur le plan de rémunération d'Elon Musk chez Tesla sera un événement clé, susceptible d'influencer l'orientation stratégique et le sentiment des investisseurs de l'entreprise. En outre, la trajectoire de la demande d'IA et son impact sur le secteur technologique, ainsi que les défis et adaptations en cours dans l'industrie du commerce de détail en raison des tarifs et de l'évolution du comportement des consommateurs, resteront des points focaux pour les acteurs du marché dans les semaines et les mois à venir.