Le marché des véhicules électriques navigue entre croissance mondiale et vents contraires aux États-Unis après les crédits d'impôt

Les ventes mondiales de véhicules électriques maintiennent une forte dynamique malgré les disparités régionales

Le marché mondial des véhicules électriques (VE) a poursuivi son expansion en août 2025, avec des ventes atteignant 1,7 million d'unités dans le monde. Ce chiffre représente une augmentation de 15% par rapport à août 2024 et a contribué à un total de 12,5 millions de VE vendus au cours des huit premiers mois de l'année, soit une hausse de 25% d'une année sur l'autre. Les véhicules électriques à batterie (BEV) ont représenté la majorité de ces ventes, soit 1,16 million d'unités.

Les performances régionales ont varié de manière significative. L'Europe a connu l'une des croissances les plus rapides, avec des ventes en hausse de 31% depuis le début de l'année, tirées par de solides performances en Allemagne (+45%) et au Royaume-Uni (+31%). Le marché chinois a également enregistré une forte croissance de 25% depuis le début de l'année, malgré un léger ralentissement en juillet-août par rapport à une période de subventions accrues l'année précédente. L'Amérique du Nord a enregistré une augmentation de 6% des ventes depuis le début de l'année, atteignant un record mensuel en août alors que les consommateurs ont accéléré leurs achats avant une échéance réglementaire critique.

L'IPO historique de Chery Automobile et la concurrence croissante

Un développement important dans le secteur des VE a été la cotation réussie de Chery Automobile Co., Ltd. [HK:9973] sur le conseil principal de la Bourse de Hong Kong le 25 septembre. Cela a marqué la plus grande introduction en bourse automobile du HKEX en 2025, Chery ayant émis 297 millions d'actions H à 30,75 HKD chacune, levant environ 9,145 milliards HKD. Le premier jour, les actions de Chery ont ouvert 11,22% au-dessus de leur prix d'offre, ce qui témoigne d'une forte confiance des investisseurs dans la trajectoire de croissance de l'entreprise et son ambition de poursuivre l'innovation technologique et l'expansion mondiale.

Parallèlement, la concurrence dans le paysage mondial des VE a continué de s'intensifier. Alors que Tesla [TSLA] a signalé des livraisons record au troisième trimestre 2025 de 497 099 véhicules, cette poussée a été largement attribuée à la précipitation des acheteurs américains pour utiliser le crédit d'impôt fédéral de 7 500 $ qui arrivait à expiration. Ce « surstockage de la demande » masque des défis sous-jacents, notamment une baisse projetée de 40% des bénéfices par action par rapport au même trimestre de l'année dernière. Pendant ce temps, les fabricants chinois tels que Geely, XPeng et Leapmotor, ainsi que d'autres comme Xiaomi EV et GWM, ont signalé une croissance substantielle des ventes et des livraisons record, signalant leur domination croissante.

L'incertitude post-crédit d'impôt plane sur le marché américain

L'expiration du crédit d'impôt fédéral américain pour les VE le 30 septembre 2025 devrait remodeler considérablement le marché intérieur. Cette incitation avait stimulé les achats de VE en Amérique du Nord à un “record mensuel élevé” en août, les VE représentant 9,1% des ventes de voitures neuves aux États-Unis. Cependant, les analystes prévoient un ralentissement substantiel des ventes pour le quatrième trimestre et le début de 2026.

"Je pense que vous verrez les ventes de VE au troisième trimestre rester fortes simplement parce que les gens veulent acheter avant la date limite du 30 septembre", a déclaré Karl Brauer, analyste exécutif chez iSeeCars.com. "Mais après cela... nous verrons une baisse assez importante." Brauer anticipe que la part de marché des VE aux États-Unis pourrait chuter "bien en dessous de 4% immédiatement après la suppression de l'incitation du 30 septembre."

Le vice-président senior de General Motors (GM) Amérique du Nord, Duncan Aldred, a fait écho à ce sentiment, reconnaissant : "Il ne fait aucun doute que nous verrons des ventes de VE plus faibles le trimestre prochain... et il faudra peut-être plusieurs mois pour que le marché se normalise." Cela contraste avec l'avis de Loren McDonald, analyste en chef chez Paren, qui estime que l'impact du crédit d'impôt fédéral sur les ventes est "surestimé" pour la majorité des acheteurs, suggérant qu'il fonctionne plus comme une réduction que comme un moteur d'achat principal.

Érosion de la part de marché de Tesla et pivot stratégique

L'intensification de la concurrence et le changement imminent de l'environnement réglementaire américain ont exercé une pression sur les acteurs établis, notamment Tesla. La part de marché des VE de l'entreprise aux États-Unis est tombée à 38% en août 2025, marquant son point le plus bas depuis octobre 2017, contre plus de 80% auparavant. À l'échelle mondiale, les ventes de Tesla ont connu une baisse d'environ 10% en 2025, avec des ventes européennes en baisse de 40% et des ventes chinoises en baisse d'environ 6%. Ce déclin survient malgré un bilan solide comprenant 37 milliards de dollars en espèces contre 30 milliards de dollars de dette à court terme.

En réponse à ces dynamiques de marché et aux pressions sur les marges dues aux réductions de prix continues, la stratégie de Tesla s'oriente vers l'intelligence artificielle, les robotaxis et les robots humanoïdes. Le PDG Elon Musk considère ces technologies comme cruciales pour la croissance future, visant à compenser les défis liés à la concurrence intense, l'effet d'amortissement des pertes d'incitations, la sensibilité de la chaîne d'approvisionnement et sa propre valorisation élevée (plus de 100 fois les bénéfices).

Les constructeurs chinois de VE étendent leur influence et leur rentabilité

Les fabricants chinois de VE dominent non seulement leur marché intérieur, mais étendent également leur empreinte mondiale. Les ventes de voitures particulières de Chery en 2024 ont augmenté de 49.4% d'une année sur l'autre, se classant au premier rang des 20 plus grandes entreprises de voitures particulières au monde pour la croissance des ventes de véhicules à énergie nouvelle, à carburant, nationaux et étrangers. Le chiffre d'affaires d'exploitation de l'entreprise a bondi à 269 897 millions CNY en 2024, avec un bénéfice net atteignant 14 334 millions CNY.

En termes de rentabilité, Leapmotor a réalisé pour la première fois une rentabilité semestrielle au premier semestre 2025, avec un bénéfice net de 33,03 millions de yuans. XPeng [HK:9868], tout en enregistrant toujours une perte nette de 480 millions de yuans au deuxième trimestre, a considérablement réduit sa perte de 62.8% d'une année sur l'autre, grâce à la croissance des revenus et à l'amélioration des marges brutes. Ces entreprises, aux côtés de BYD [BYDDY], défient les leaders traditionnels du marché, le ratio cours/bénéfice (P/E) actuel de Chery d'environ 12 offrant un potentiel de valorisation à la hausse par rapport aux 22 de BYD et aux 20 de Geely Auto [HK:0175].

Perspectives : Volatilité et ajustements stratégiques à venir

Les prochains trimestres devraient être difficiles pour le secteur des VE, en particulier aux États-Unis après l'expiration du crédit d'impôt. Les constructeurs automobiles pourraient recourir à des réductions de prix pour stimuler la demande, rappelant la stratégie de GM de réduire le prix de la Bolt de 7 500 $ après l'épuisement de ses incitations. Cela comprimera probablement les marges bénéficiaires à tous les niveaux.

Pour Tesla, la dynamique durable dépendra de sa capacité à exécuter sa vision à long terme en matière d'IA et de robotique, ainsi qu'à atténuer les risques externes et à rétablir la confiance dans la marque. Pendant ce temps, les fabricants chinois comme Chery, avec un capital d'IPO substantiel et des plans d'investissement clairs pour la R&D et l'expansion à l'étranger, sont prêts à poursuivre leur recherche agressive de parts de marché mondiales. Le marché global anticipe une forte volatilité continue, les entreprises devant s'adapter rapidement aux environnements réglementaires évolutifs et aux pressions concurrentielles intenses. La course à l'innovation technologique et à l'efficacité des coûts sera primordiale pour assurer la croissance future dans ce secteur dynamique.