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La demande de puces mémoire provenant des centres de données IA dépasse si gravement l'offre que les clients de Micron ont engagé 22 milliards $ pour verrouiller leur production future.
Micron Technology et Qualcomm ont publié des prévisions qui ont ajouté plus de 400 milliards $ de capitalisation boursière aux valeurs des semi-conducteurs mercredi, relançant un rallye qui s'était essoufflé alors que les investisseurs s'interrogeaient sur le retour sur investissement de l'IA.
"L'ampleur et l'échelle du déploiement de l'IA ont été sous-estimées à chaque étape, et la mémoire continuera d'exiger des prix premium en raison des contraintes d'approvisionnement", a déclaré Daniel Newman, PDG du cabinet d'études technologiques Futurum Group.
Micron a annoncé un chiffre d'affaires de 41,46 milliards $ au troisième trimestre, dépassant largement les estimations de 35,85 milliards $, et prévoit un bénéfice par action ajusté de 31 $ pour le trimestre en cours, contre un consensus de 25,84 $. La société a indiqué que 16 clients stratégiques ont signé des accords à long terme représentant 22 milliards $ d'engagements, avec des obligations de performance restantes — un indicateur clé des revenus contractuels futurs — atteignant environ 100 milliards $.
Ces résultats soulignent un changement structurel sur le marché de la mémoire, où la demande tirée par l'IA a créé un déficit d'offre que Goldman Sachs estime comme le plus grave depuis 15 ans, avec un écart de 4,9 % entre l'offre et la demande. Le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, a indiqué que les conditions tendues devraient persister au-delà de 2027, la société prévoyant environ 10 milliards $ de dépenses d'investissement pour ce seul trimestre.
Micron, le seul fabricant américain de puces mémoire à large bande passante (HBM) utilisées aux côtés des processeurs IA de Nvidia, voit la demande dépasser largement sa capacité de production. Les données de TrendForce montrent que les prix contractuels de la DRAM conventionnelle ont bondi de 90 % à 95 % d'un trimestre à l'autre au cours des trois premiers mois de 2026, la plus forte hausse trimestrielle jamais enregistrée.
La pénurie a contraint les clients en aval à prendre des mesures sans précédent. Le PDG d'Apple, Tim Cook, a déclaré au Wall Street Journal que les hausses de prix des produits sont "inévitables", qualifiant la situation de la mémoire de "non viable". Même Apple, avec sa planification à long terme et son pouvoir d'achat, ne peut échapper à cette crise, a déclaré Ranjit Atwal, analyste chez Gartner.
Le modèle économique de Micron évolue en conséquence. Les 22 milliards $ d'engagements clients comprennent des clauses de type "take-or-pay", des dépôts en espèces et des planchers de prix conçus pour protéger l'entreprise des cycles des matières premières qui ont historiquement affecté l'industrie de la mémoire. Les accords couvrent les marchés des centres de données, de la consommation et de l'automobile.
Le rallye ne s'est pas limité à Micron. Les prévisions distinctes de Qualcomm, qui projetait 15 milliards $ de ventes de puces pour centres de données d'ici 2029, ont renforcé le sentiment haussier. Les actions de Marvell Technologies, qui ont plus que triplé cette année, et de Sandisk, en hausse de plus de 700 % depuis le début de l'année, ont également bondi.
Mais le paysage concurrentiel évolue. SK Hynix, qui contrôle environ 58 % du marché mondial du HBM, prévoit de lever jusqu'à 29,4 milliards $ via une cotation boursière aux États-Unis. Cette opération donnerait aux investisseurs américains un accès direct au fournisseur dominant mondial de HBM, créant une alternative cotée à Micron sur les bourses domestiques.
"Tout assouplissement de l'offre pourrait en réalité pénaliser Micron", a déclaré Jake Behan, responsable des marchés de capitaux chez Direxion. "Le scénario haussier repose sur la tension — dès que l'offre commence à revenir, le pouvoir de fixation des prix est le premier élément menacé."
Le marché des options intègre un mouvement implicite d'environ 13 % dans les deux sens pour l'action Micron, reflétant les enjeux élevés alors que l'entreprise navigue dans un environnement de demande qui ne montre aucun signe de ralentissement. Quatre des plus grandes entreprises technologiques — Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Microsoft — prévoient de dépenser jusqu'à 720 milliards $ cette année, principalement dans les centres de données IA, selon les documents publics.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
