Intel gagne 263 % en 2026 tandis que Qualcomm mise sur l'automobile et les rachats d'actions

Le rallye de 263 % d'Intel intègre un succès en fonderie pas encore visible dans le bénéfice GAAP, tandis que le P/E de 24 de Qualcomm offre une alternative plus terre-à-terre.

Le chiffre d'affaires d'Intel dans les centres de données et l'IA a grimpé de 22 % à 5,05 milliards de dollars au premier trimestre, tandis que l'activité automobile de Qualcomm a bondi de 38 % à un niveau record de 1,33 milliard de dollars — deux paris divergents sur l'endroit où la demande de silicium pour l'IA va croître ensuite.

« La prochaine vague d'IA apportera l'intelligence plus près de l'utilisateur final, passant des modèles fondamentaux à l'inférence puis aux systèmes agentiques », a déclaré le PDG d'Intel, Lip-Bu Tan, lors de la conférence téléphonique sur les résultats.

Intel a enregistré 13,58 milliards de dollars de chiffre d'affaires, son sixième trimestre consécutif de dépassement des attentes, avec une marge brute non-GAAP qui s'est élargie à 41 %. Le chiffre d'affaires de Qualcomm, à 10,6 milliards de dollars, a reculé de 3,5 % sur un an, les ventes de téléphones portables ayant chuté de 13 % à 6,02 milliards de dollars, bien que la société ait livré son quatrième trimestre consécutif de dépassement du BPA.

Le fossé stratégique est frappant : Intel a investi 4,96 milliards de dollars en dépenses d'investissement au seul premier trimestre, rachetant sa fonderie irlandaise et étendant ses capacités à Penang, tandis que Qualcomm a autorisé un rachat d'actions de 20 milliards de dollars et en a racheté pour 2,8 milliards au dernier trimestre. Le P/E à terme d'Intel de 154 reflète un redressement que le marché intègre avant même les bénéfices GAAP. Le P/E courant de Qualcomm de 24, assorti d'un rendement de 1,67 %, offre un point d'entrée plus conventionnel.

L'action Intel a bondi de 263 % depuis le début de l'année, ajoutant environ 64,8 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule séance la semaine dernière, après que le président Donald Trump a déclaré qu'Apple prévoyait de s'associer à Intel pour la conception et la fabrication de puces aux États-Unis. La société a également nommé Seok-Hee Lee au poste de vice-président exécutif d'Intel Foundry pour diriger l'assemblage avancé, une décision que le PDG Tan a qualifiée de « capacités déterminantes » pour l'IA et le calcul haute performance. Le nœud de processus 18A-P d'Intel, désormais en production de risque, revendique une performance supérieure de 9 % à puissance iso, ou une puissance inférieure de 18 % à performance iso, par rapport au 18A standard.

Le contre-récit de Qualcomm est plus discret mais ancré dans les données. Le PDG Cristiano Amon a déclaré aux investisseurs que la société se trouve « dans une période de transformation industrielle profonde » liée aux agents d'IA. Le segment automobile a atteint un record de 1,33 milliard de dollars, et l'IoT a ajouté une croissance de 9 %. Le silicium personnalisé pour les hyperscalers de Qualcomm devrait être livré plus tard dans l'année civile 2026, et sa journée investisseurs du 24 juin sera le prochain catalyseur pour les objectifs de revenus des centres de données. Le creux du marché chinois des téléphones portables devrait toucher le fond au troisième trimestre et se redresser au quatrième trimestre, un facteur de variation qui pourrait ajouter ou soustraire des milliards de chiffre d'affaires.

Là où réside le risque

La perte nette GAAP d'Intel de 0,73 $ par action montre le coût de restructuration de son pivot vers la fonderie. Vijay Rakesh de Mizuho a relevé son objectif de cours à 135 $ tout en maintenant une note Neutre, notant qu'Intel pourrait capturer 10 % à 15 % du marché de l'assemblage avancé à long terme. À 138,65 $, l'action se négocie déjà au-dessus de cet objectif. Le rapport sur les résultats du 23 juillet permettra de vérifier si les commandes de fonderie et les revenus de l'assemblage peuvent justifier la valorisation.

La concentration de Qualcomm sur les téléphones portables reste la principale vulnérabilité. L'intégration verticale d'Apple — y compris le partenariat présumé avec Intel — menace une relation client clé. Mais l'autorisation de rachat de 20 milliards de dollars signale la confiance de la direction dans le fait que la diversification dans l'automobile et les centres de données compensera toute érosion du segment des téléphones.

Pour les investisseurs, le choix se résume au couple rendement-risque par rapport à la preuve. Intel offre un levier de redressement pour ceux qui sont prêts à tolérer le bruit de la restructuration et un multiple à terme de 154x. Qualcomm offre une entreprise éprouvée avec un dividende, un rachat d'actions et une entrée dans les centres de données qui n'a pas encore été pleinement intégrée par le marché. Un trimestre supplémentaire solide d'Intel validerait davantage la thèse, tandis que la journée investisseurs de Qualcomm le 24 juin pourrait être le catalyseur qui revalorise l'action.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.