Goldman Sachs expose les 5 débats clés façonnant la course à l'IA en Chine

Goldman Sachs estime que le secteur de l'intelligence artificielle en Chine entre dans une phase nouvelle et plus conflictuelle, un nouveau rapport soulignant une multiplication par 1 000 de la demande quotidienne de traitement depuis le début de 2024, ce qui alimente un boom pour les fournisseurs de cloud comme Alibaba Group Holding Ltd.

« Une contrainte ultra-serrée sur la puissance de calcul pousse les entreprises chinoises d'IA sur une voie unique — se concentrer sur l'efficacité de l'entraînement et de l'inférence, la qualité des données et l'optimisation post-entraînement pour construire des architectures efficaces avec moins de puces et moins de mémoire », indique le rapport.

L'analyse, qui a incité Goldman à relever sa recommandation pour la startup d'IA MiniMax à « Achat », souligne que la consommation quotidienne de tokens en Chine — une mesure du traitement de l'IA — a bondi à plus de 140 billions. Cette croissance intervient alors que de nouveaux modèles comme DeepSeek V4 et Hy3.0 de Tencent intensifient la concurrence pour les acteurs établis.

Les débats soulignés par la banque revêtent un poids significatif pour les investisseurs, dessinant un paysage où les agents d'IA au niveau du système d'exploitation de firmes comme Bytedance pourraient défier la domination de super-applications comme WeChat, tandis que l'ensemble de l'industrie accélère un pivot stratégique vers le silicium domestique de fournisseurs tels que Huawei.

Le boom des tokens alimente les géants du cloud alors que la compétition s'intensifie

Selon Goldman, la croissance explosive de la consommation de tokens est le principal moteur des services cloud d'IA. Le modèle Doubao de Bytedance représente à lui seul 120 billions de tokens en utilisation quotidienne, un chiffre qui a doublé en seulement trois mois. Cette demande profite directement aux fournisseurs d'infrastructure, Goldman prévoyant que la croissance des revenus d'Alibaba Cloud atteindra 40 % au cours du trimestre de mars, contre 36 % précédemment. Selon Gartner, la part de marché IaaS d'Alibaba dans la région Asie-Pacifique a atteint 22,5 % en 2025.

Cependant, le marché est de plus en plus fragmenté. Le lancement récent de modèles comme DeepSeek V4, qui prend en charge une fenêtre de contexte d'un million de tokens avec des exigences de mémoire nettement inférieures, a intensifié la pression concurrentielle dans la gamme de modèles de 20 à 300 milliards de paramètres — un champ de bataille clé pour les applications d'agents d'IA. Bien que Goldman note le risque d'une guerre des prix, elle estime que l'offre mondiale restreinte de puissance de calcul soutiendra finalement l'amélioration des prix pour les modèles d'IA chinois.

La guerre des agents et le pivot vers le silicium domestique

Un débat central porte désormais sur la question de savoir si les agents au niveau de l'OS, tels que l'assistant téléphonique Doubao de Bytedance, usurperont les agents basés sur des applications comme celui que préparerait Tencent pour WeChat. Goldman y voit un « changement de paradigme profond » qui pourrait reléguer les super-applications indépendantes d'aujourd'hui au rang de simples fournisseurs d'outils d'arrière-plan en capturant le point d'entrée principal du trafic utilisateur.

Cette bataille logicielle se déroule parallèlement à un pivot matériel. Sous l'effet de pressions externes, Goldman voit une accélération de la migration vers les puces domestiques, principalement les séries Ascend 910C et 950 de Huawei, entre 2026 et 2028. Cette tendance à l'autosuffisance technologique reflète les observations de Goldman dans d'autres secteurs, comme le marché des véhicules électriques, où les marques nationales chinoises gagnent rapidement des parts de marché face à des concurrents étrangers comme Tesla, selon un rapport distinct de Goldman. La thèse haussière de la banque sur la société chinoise de conduite autonome WeRide Inc., qu'elle note à « Achat », reflète davantage ce thème de la montée des champions technologiques nationaux.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.