Vale báo cáo thu nhập quý 2 giữa những khó khăn về hàng hóa, tái khẳng định triển vọng năm 2025

Vale S.A. (NYSE: VALE) đã công bố báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025, cho thấy sự sụt giảm trong EBITDA hợp nhất và doanh thu. Mặc dù có những mức giảm này, gã khổng lồ khai thác Brazil đã tái khẳng định dự báo năm 2025 và nhấn mạnh hiệu quả hoạt động mạnh mẽ, đặc biệt trong các phân khúc đồng và niken chiến lược của mình. Việc công ty tập trung vào quản lý chi phí và các sáng kiến tăng trưởng dài hạn dường như đã xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư về thị trường hàng hóa đầy thách thức.

Sự kiện chi tiết

Trong quý 2 năm 2025, Vale đã ghi nhận EBITDA hợp nhất là 3,42 tỷ USD. Con số này đại diện cho mức giảm 14% so với 3,99 tỷ USD được báo cáo trong cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nó đã vượt qua kỳ vọng thị trường là 3,31 tỷ USD, cho thấy một mức độ phục hồi nhất định trong một thị trường biến động. Tổng doanh thu trong quý đạt 8,8 tỷ USD, giảm 11% so với 9,92 tỷ USD của năm trước. Đáng chú ý, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đã tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2,117 tỷ USD.

Sản lượng quặng sắt của Vale đạt 83,6 triệu tấn trong quý 2, vượt dự báo của các nhà phân tích, mặc dù doanh số bán hàng và giá thực tế có sự sụt giảm do thị trường dư cung và biên lợi nhuận thép giảm. Giá trung bình của quặng sắt mịn đã giảm 13% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 85,1 USD mỗi tấn.

Ngược lại, phân khúc đồng của công ty đã chứng tỏ sức mạnh đáng kể, với sản lượng tăng 18% so với cùng kỳ năm trước lên 92,6 kiloton (kt), đánh dấu sản lượng quý 2 cao nhất kể từ năm 2019. Hiệu suất này được hỗ trợ bởi việc cắt giảm chi phí đáng kể, với hướng dẫn chi phí sản xuất đồng được điều chỉnh giảm 40% xuống phạm vi 1.500–2.000 USD mỗi tấn từ mức trước đó là 2.800–3.300 USD mỗi tấn.

Một sự phát triển chiến lược quan trọng trong quý là việc phê duyệt giấy phép môi trường sơ bộ cho dự án đồng Bacaba của Vale ở bang Pará, Brazil. Dự án này là nền tảng của chương trình New Carajás, nhằm mục tiêu tăng gấp đôi công suất sản xuất đồng của công ty trong thập kỷ tới. Dự án Bacaba dự kiến sẽ đóng góp khoảng 50.000 tấn đồng mỗi năm trong suốt vòng đời hoạt động kéo dài tám năm, với sản lượng dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa đầu năm 2028. Công ty dự kiến khoản đầu tư khoảng 290 triệu USD trong giai đoạn triển khai. Sau thông báo này vào ngày 16 tháng 6 năm 2025, cổ phiếu niêm yết tại New York của Vale đã tăng 3,4% lên 9,77 USD, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên khoảng 42 tỷ USD.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường đối với kết quả quý 2 của Vale phản ánh sự hiểu biết tinh tế về các chiến lược hoạt động của công ty. Mặc dù sự sụt giảm trong EBITDA và doanh thu được báo cáo trong quý chủ yếu là do những khó khăn dai dẳng trên thị trường quặng sắt, bao gồm sự mất giá và dư cung, các nhà đầu tư dường như đã tìm thấy niềm tin vào các sáng kiến cắt giảm chi phí mạnh mẽ của Vale và hiệu suất mạnh mẽ trong các bộ phận đồng và niken của công ty. Chi phí tiền mặt C1 quặng sắt của công ty đã giảm đáng kể 11% xuống còn 21 USD mỗi tấn, cho thấy quản lý chi phí hiệu quả. Việc cải tổ hoạt động và tăng cường tự động hóa tại các địa điểm quan trọng đã đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì biên lợi nhuận EBITDA bất chấp môi trường đầy thách thức.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Hiệu suất quý 2 của Vale nhấn mạnh một bước ngoặt chiến lược nhằm đa dạng hóa các nguồn doanh thu và tăng cường sự hiện diện của mình trong các kim loại cơ bản, đặc biệt là đồng và niken, vốn rất quan trọng cho quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu. Chiến lược này nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc lịch sử của công ty vào quặng sắt, vốn chiếm khoảng 80% doanh thu của công ty. Việc cấp phép sơ bộ cho dự án đồng Bacaba là một bước cụ thể theo hướng này, báo hiệu tiềm năng tăng trưởng dài hạn và phân bổ vốn chiến lược. Cấu trúc sở hữu hiện tại của công ty trong Vale Base Metals, với Manara Minerals (một liên doanh giữa công ty khai thác của Ả Rập Saudi Ma'aden và Quỹ đầu tư công của Ả Rập Saudi) nắm giữ 10% cổ phần được mua lại vào năm 2024, củng cố thêm các quan hệ đối tác chiến lược của công ty.

Tâm lý của các nhà phân tích xung quanh Vale vẫn còn lẫn lộn, với mức giá mục tiêu dao động từ 11,50 USD đến 14,50 USD, phản ánh các đánh giá khác nhau về khả năng của công ty trong việc điều hướng các chu kỳ hàng hóa và thực hiện chiến lược tăng trưởng một cách hiệu quả.

Bình luận của chuyên gia

CEO Gustavo Pimenta đã thừa nhận những nỗ lực không ngừng của công ty, nêu rõ "thành công liên tục trong các chương trình an toàn và cắt giảm chi phí chiến lược" là những động lực chính. Các nhà quan sát thị trường cũng nhấn mạnh rằng "hiệu suất mạnh mẽ chủ yếu là do hiệu suất mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh đồng và niken của công ty... cũng như chi phí vận chuyển quặng sắt sang Trung Quốc thấp hơn", điều này đã giúp bù đắp tác động rộng hơn của giá hàng hóa yếu.

Nhìn về phía trước

Vale vẫn cam kết với dự báo năm 2025 của mình, báo hiệu sự tự tin vào khuôn khổ hoạt động và các sáng kiến chiến lược của công ty. Việc tiếp tục tập trung vào việc mở rộng các phân khúc đồng và niken, được minh họa bởi dự án Bacaba và chương trình New Carajás rộng lớn hơn, dự kiến sẽ là một động lực tăng trưởng đáng kể. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ tiếp theo của các dự án này, cùng với những nỗ lực không ngừng của công ty trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí, vì những yếu tố này sẽ là yếu tố then chốt cho hiệu suất dài hạn của công ty trong một thị trường hàng hóa toàn cầu năng động.