Los resultados del segundo trimestre de 2025 de monday.com revelan un aumento significativo en los gastos operativos que está superando el crecimiento de los ingresos, lo que lleva a una contracción en los márgenes operativos. Esta trayectoria financiera ha intensificado las preocupaciones de los inversores con respecto a la rentabilidad, con las acciones de la compañía con un rendimiento inferior a los índices de mercado más amplios en lo que va del año.

El rendimiento del segundo trimestre de 2025 de monday.com destaca el aumento de gastos

monday.com (MNDY) informó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2025, lo que indica un aumento notable en los gastos operativos que ha comenzado a superar la expansión de los ingresos de la compañía. Esta tendencia ha resultado en una contracción de las métricas clave de rentabilidad, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad de su estrategia de inversión actual y su valoración de mercado más amplia.

En el segundo trimestre de 2025, monday.com registró ingresos de 299 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 27%. Esto marca una desaceleración con respecto al crecimiento del 34% observado en el período comparable de 2024. La perspectiva para el tercer trimestre de 2025 proyecta una desaceleración adicional, con un crecimiento de ingresos anticipado de aproximadamente el 24,3%.

Simultáneamente, la carga de gastos de la compañía se ha intensificado. Los costos de investigación y desarrollo se dispararon al 20% de los ingresos en el segundo trimestre de 2025, frente al 16% del año anterior, lo que refleja un aumento de la inversión, particularmente en iniciativas relacionadas con la IA. Los gastos de ventas y marketing continuaron consumiendo una parte sustancial de los ingresos, representando el 47%. Además, una expansión proyectada del 30% en la plantilla para el año fiscal 2025 sugiere que estos costos elevados probablemente persistirán.

La contracción del margen indica un apalancamiento operativo debilitado

Los costos acelerados han impactado directamente la eficiencia operativa de monday.com. El margen operativo no GAAP se contrajo al 15% en el segundo trimestre de 2025, frente al 16% del período del año anterior. Si bien el ingreso operativo no GAAP aumentó a 45,1 millones de dólares, lo que representa un aumento del 17%, este crecimiento se quedó rezagado con respecto al aumento del 27% en los ingresos, lo que apunta a un debilitamiento del apalancamiento operativo. Sobre una base GAAP, la compañía reportó una pérdida operativa de 11,6 millones de dólares (un margen negativo del 4%) en el segundo trimestre de 2025, un cambio con respecto a un ingreso operativo GAAP de 1,8 millones de dólares (margen del 1%) en el segundo trimestre de 2024.

Esta combinación de crecimiento de ingresos desacelerado y aumento de los gastos operativos crea un entorno desafiante para la estabilidad de los márgenes, lo que alimenta las preocupaciones de los inversores sobre la capacidad de la compañía para traducir los ingresos en una rentabilidad proporcional.

Rendimiento inferior al del mercado y panorama competitivo

La aprehensión de los inversores se refleja en el rendimiento de las acciones de MNDY. En lo que va del año, las acciones de monday.com han disminuido un 19%, superando significativamente tanto a la industria de software de Internet de Zacks, que experimentó un aumento del 15,4%, como al sector de computadoras y tecnología de Zacks, que avanzó un 20,4% durante el mismo período. Desde una perspectiva de valoración, MNDY cotiza actualmente a una relación Precio/Ventas a 12 meses de 6,84X, que está por encima del promedio de la industria de 5,74X.

El panorama competitivo resalta aún más estos desafíos. Rivales como Salesforce (CRM) y Atlassian (TEAM) demuestran modelos de crecimiento más eficientes. En el segundo trimestre de 2025, Salesforce reportó un crecimiento de ingresos interanual del 11% mientras mantenía un margen operativo no GAAP superior al 30%. Atlassian entregó un crecimiento de ingresos del 22% junto con un margen operativo no GAAP del 24,3%, mostrando su capacidad para escalar de manera rentable incluso con una expansión significativa.

Sentimiento de los analistas y perspectivas futuras

El sentimiento de los analistas, tal como lo refleja Zacks Investment Research, actualmente asigna a monday.com un Zacks Rank #5 (Venta Fuerte). Esta calificación está influenciada principalmente por las recientes revisiones negativas en las estimaciones de ganancias de consenso. La estimación de ganancias de consenso para el año fiscal actual ha experimentado una revisión a la baja sustancial del 30,1% en los últimos 30 días.

De cara al futuro, la interacción continua entre la desaceleración del crecimiento de los ingresos y una trayectoria de gasto agresiva sugiere una presión continua sobre la rentabilidad y el rendimiento de las acciones de MNDY. La capacidad de la compañía para gestionar eficazmente sus gastos operativos, particularmente en áreas como I+D y ventas y marketing, o para acelerar significativamente el crecimiento de los ingresos, será fundamental. Los desafíos en la adquisición de clientes de pequeñas empresas, en parte debido a los cambios en los algoritmos de búsqueda, también se suman a los obstáculos que enfrenta la compañía. Los inversores seguirán de cerca los ajustes estratégicos de monday.com para restaurar el apalancamiento operativo y lograr un crecimiento más eficiente en un mercado competitivo.