La Caída del 20% del KOSPI se Considera una Corrección Tras un Rally del 176%
El índice KOSPI de Corea del Sur experimentó una fuerte corrección del 20% desde su máximo del 26 de febrero, un movimiento que Goldman Sachs define como una oportunidad de compra en lugar de una señal de salida. La liquidación incluyó una caída récord del 12,06% en un solo día el 4 de marzo, lo que generó preocupaciones entre los inversores sobre un colapso del mercado. Sin embargo, el banco de inversión destaca que esta disminución se produce después de una ganancia extraordinaria del 176% en el índice desde el 9 de abril de 2025.
Subrayando la fortaleza subyacente del mercado, el KOSPI repuntó un 10% el 5 de marzo, recuperando su promedio móvil de 30 días y manteniendo intacta su tendencia alcista a largo plazo. Los datos históricos respaldan esta visión optimista; después de caídas importantes de un solo día anteriores, como los ataques del 11 de septiembre (-12,0%) y la Crisis Financiera Global (-10,6%), el KOSPI entregó rendimientos promedio del 15,8% y 49,4% durante los tres y doce meses posteriores, respectivamente.
Superciclo de Semiconductores Impulsa el Pronóstico de Crecimiento de Ganancias del 130%
La base fundamental de la postura alcista de Goldman es un poderoso ciclo de ganancias, impulsado casi en su totalidad por la industria de los semiconductores. La firma elevó su pronóstico de crecimiento de ganancias del mercado surcoreano para 2026 por tercera vez este año, aumentándolo del 120% al 130%. Esta mejora es el resultado directo del aumento de los precios de los chips de memoria DRAM y NAND.
La demanda de los proveedores de computación en la nube a hiperescala continúa impulsando los gastos de capital, mientras que las limitaciones de suministro persisten, lo que eleva los precios de venta promedio (ASP) de los chips de memoria. Esta fortaleza ya es visible en los datos económicos nacionales, con las exportaciones de chips de memoria de Corea del Sur alcanzando un récord en febrero. El indicador de ganancias propietario de Goldman, el ERLI, muestra su lectura más optimista para el sector tecnológico de Corea del Sur entre todos los mercados de Asia-Pacífico.
La Valoración Alcanza 8,8x P/E a medida que se Descartan los Riesgos de Posicionamiento
Goldman Sachs argumenta que los temores de ventas forzadas por posiciones sobrecargadas son exagerados. El análisis del posicionamiento del mercado muestra una estructura saludable. La propiedad extranjera de acciones coreanas se sitúa en el 34,5%, solo ligeramente por encima de su promedio a largo plazo y no en un nivel extremo. Mientras tanto, el apalancamiento de los inversores minoristas se encuentra en un mínimo de cinco años, y la financiación de margen representa solo el 0,6% de la capitalización total del mercado. Las instituciones nacionales también siguen subinvertidas, lo que sugiere que tienen capacidad para aumentar sus tenencias.
Después del reciente retroceso, la valoración del mercado se ha vuelto aún más atractiva. El KOSPI cotiza a un ratio precio/ganancias (P/E) a 12 meses de solo 8,8x, un descuento significativo con respecto a su promedio histórico. Basándose en la perspectiva de ganancias mejorada, Goldman Sachs elevó su objetivo KOSPI para fin de 2026 de 6.400 a 7.000 puntos, ofreciendo un potencial de retorno del precio del 25%. Este pronóstico confiado consolida la calificación de "Sobreponderar" de la firma sobre el mercado surcoreano.
Edgen Stock·Mar 12 2026, 07:01
