Goldman Sachs refuta la tesis de repatriación japonesa pese a un récord de ¥6 billones en entrada de bonos

Puntos clave

Un informe de Goldman Sachs del 19 de febrero concluye que no se está produciendo un cambio importante del capital japonés de vuelta a los activos nacionales, lo que desafía las narrativas del mercado basadas en un posible fortalecimiento del yen. El análisis sugiere que los inversores que apuestan por un repunte significativo impulsado por la repatriación probablemente se sentirán decepcionados.

1. Sin repatriación a gran escala: A pesar de una compra neta de bonos japoneses de casi ¥6,04 billones en enero, una cifra cercana al récord, Goldman Sachs no encuentra pruebas de una tendencia generalizada de retorno de capital a Japón.
2. Los inversores minoristas se mantienen globales: Los inversores domésticos japoneses, utilizando cuentas NISA con ventajas fiscales, continuaron siendo fuertes compradores netos de acciones extranjeras hasta enero, sin mostrar signos de venta de activos en el extranjero.
3. La brecha de tasas detiene a las instituciones: Una amplia diferencia de tasas de interés entre Japón y otros mercados desarrollados disuade a los inversores no cubiertos, como los fondos de pensiones, de vender bonos extranjeros y trasladar capital a deuda japonesa de menor rendimiento.