GDS控股公布强劲第二季度营收，得益于战略资本管理和数据中心需求

GDS控股有限公司在2025年第二季度录得净亏损，但营收大幅超出预期，推动其股价显著上涨。该公司“轻资本转型”战略，包括成功的C-REIT和资产支持证券化举措，以及强劲的运营增长和国际扩张，支撑了投资者的乐观情绪。

GDS控股公布强劲第二季度营收，得益于战略资本管理和数据中心需求

GDS控股有限公司 (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698) 公布了2025年第二季度财务业绩，显示净亏损1010万美元，即每股6美分。尽管出现亏损，但作为中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，GDS控股的营收达到4.049亿美元，超出了市场预期的3.913亿美元。这一业绩促使该公司股价显著上涨，在公告发布后，香港交易所（9698.HK）上市的股票上涨了15.67%。

第二季度业绩概览

截至2025年6月30日的季度，GDS控股报告净收入为人民币29.003亿元（4.049亿美元），同比增长12.4%。这一增长主要归因于公司数据中心的持续增长。毛利润同比增长21.8%，达到人民币6.889亿元（9620万美元），毛利率提高190个基点至23.8%。净亏损显著收窄至人民币7060万元（990万美元），而2024年第二季度为人民币2.318亿元，改善了64%。调整后的EBITDA同比增长11.2%，达到人民币13.718亿元（1.915亿美元），保持了47.3%的健康利润率。

在运营方面，GDS控股表现出更高的效率。其数据中心的利用面积同比增长14.1%，达到479,186平方米，利用率从去年同期的72.4%提升至77.5%。承诺和预承诺的总面积也同比增长8.1%，达到663,959平方米。

市场反应与战略举措

市场对这份财报反应积极，这得益于营收超出预期以及公司“轻资本转型”的战略。2025年9月12日，GDS控股（NASDAQ: GDS）股价上涨14.93%，收于38.50美元，反映出投资者对数据中心领域（尤其是那些有望受益于AI增长的公司）的乐观情绪重燃。这一上涨也得到了中国近期监管政策发展的支持。

中国国家发展和改革委员会（NDRC）发布了新指南，允许更频繁地提交基础设施REIT申请，将现有REITs扩展资产的等待期从12个月缩短到6个月。国家发展改革委明确表示支持增加基础设施REITs的发行，特别是针对数据中心。这一监管转变旨在提高GDS等公司的资本循环效率。

摩根士丹利强调，该公告“总体而言对所有数据中心公司都是利好消息，因为REIT的发行可以帮助它们更快地回收现金。”这家投资银行指出，这对GDS控股尤其有利，称该公司“还有人民币60亿元的项目正在进行中，根据新指南，这些项目可以更早地进行回收。”

GDS轻资本战略的核心是其在2025年8月成功在上海证券交易所进行的C-REIT首次公开募股（IPO）。此举注入了人民币20.73亿元的净现金收益，GDS保留了20%的股权。此次交易在IPO价格下实现了令人印象深刻的16.9倍EV/EBITDA倍数。结合通过可转换债券和股权发行筹集的6.765亿美元以及45亿元人民币的新债务，这些金融操作将公司的净债务对LQA调整后的EVAR从第一季度的6.66倍降至第二季度的6.1倍，显著增强了其资产负债表。

更广泛的背景和未来展望

GDS控股正在战略性地部署其庞大的900兆瓦土地储备，以抓住长期的AI热潮，特别是推理工作负载，尽管中国短期内存在AI芯片供应限制。这一战略远见与人工智能应用所需的高性能数据中心基础设施日益增长的需求相吻合。

公司通过其DayOne平台进行的国际扩张也正在经历显著增长，仅在第二季度就获得了246兆瓦的新客户承诺。这使得承诺总电力超过780兆瓦，并包括为其泰国项目 확보锚定租户以及在芬兰拉赫蒂规划第二个超大规模园区，强调可持续能源。DayOne平台计划在未来18个月内进行潜在IPO，这可能进一步多元化GDS的价值并增加其对全球超大规模客户的访问。

分析师对GDS控股保持积极展望，多位分析师将其股票评级为“买入”，并指出25.6%的上涨潜力。这一情绪得到了严格的资本配置和GDS在AI基础设施领域强大地位的强化。Zacks对GDS全年盈利的共识预期在过去三个月内飙升了74.7%，反映出对公司财务轨迹的信心增强。

GDS控股维持其2025年全年指引，预计总收入介于人民币112.9亿元至人民币115.9亿元之间，调整后的EBITDA介于人民币51.9亿元至人民币53.9亿元之间。需要关注的关键因素包括进一步REIT申请的进展、中国AI芯片供应的演变以及DayOne平台的开发和潜在IPO。