Goldman Sachs prevé 2 recortes de tipos de la Fed mientras el choque en Oriente Medio sigue siendo leve

Goldman Sachs mantiene su previsión de dos recortes de tipos de la Reserva Federal en 2026, argumentando que el choque económico del bloqueo de siete semanas del Estrecho de Ormuz no repetirá la espiral inflacionaria de 2022.

"El conflicto traerá un ligero choque estanflacionario, pero su intensidad es mucho menor que la de la guerra en Ucrania", afirmó Jessica Rindels, analista de Goldman Sachs, en una nota a clientes.

El análisis se produce mientras el crudo West Texas Intermediate subía hasta un 79 por ciento por barril, elevando el precio medio nacional de la gasolina un 40 por ciento en cinco semanas hasta los 4,16 dólares el galón, según datos de la AAA. En contraste con la visión de Goldman, la herramienta Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland proyecta un salto en la tasa de inflación de los últimos 12 meses hasta el 3,56 por ciento en abril, un nivel que podría desafiar el argumento a favor de la flexibilización.

El pronóstico de Goldman de recortes de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre depende de que el aumento del desempleo y el enfriamiento de la inflación subyacente compensen el pico de los precios de la energía, una visión que se pondrá a prueba en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto los días 28 y 29 de abril.

El impacto moderado del choque petrolero

El marco del banco anticipa que los mayores costes energéticos erosionarán principalmente el poder adquisitivo de los hogares y comprimirán el gasto de los consumidores. A diferencia de choques petroleros anteriores, Goldman no espera un aumento en los gastos de capital de los productores estadounidenses de esquisto, a quienes se considera demasiado cautelosos para ampliar la capacidad en respuesta a lo que perciben como un pico de precios temporal. Esta dinámica significa que el impacto económico será un lastre neto con menos beneficios compensatorios de la inversión industrial.

Visiones divergentes sobre la inflación

Mientras que Goldman ve el camino para los recortes de tipos, otros indicadores presentan un panorama más difícil para la Fed. La herramienta de previsión propia de la Fed de Cleveland muestra una tendencia alcista constante en sus estimaciones de inflación, pasando de una proyección del 3,25 por ciento para abril al 3,56 por ciento en menos de una semana. Una tasa de inflación sostenida por encima del 3,5 por ciento dejaría al presidente de la Fed, Jerome Powell, con poco margen para bajar los costes de endeudamiento, que los inversores han descontado para alimentar desde la expansión de centros de datos de IA hasta la actividad de fusiones y adquisiciones.

Por qué esto no es 2022

El núcleo del argumento de Goldman es la distinción entre el actual conflicto en Oriente Medio y la invasión rusa de Ucrania en 2022. El banco evalúa que la interrupción de las cadenas de suministro globales por el bloqueo de Ormuz, que afecta aproximadamente al 20 por ciento del suministro mundial de petróleo, es menos grave y está más contenida que la crisis generalizada de materias primas y cadenas de suministro de hace dos años. La última vez que la Fed se enfrentó a un choque petrolero geopolítico similar a principios de los años 90, finalmente procedió con recortes de tipos a medida que la economía se debilitaba.

Goldman Sachs reconoce la incertidumbre, señalando que algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto podrían seguir considerando que la inflación es demasiado alta para apoyar los recortes de tipos, especialmente con los posibles cambios de liderazgo en la Fed. Aun así, el escenario base sigue siendo que es probable que haya dos recortes. Esta perspectiva ofrece una narrativa contraria a los crecientes temores en Wall Street de que una nueva ola inflacionaria pueda descarrilar el mercado, un sentimiento compartido por otra analista de Goldman, Shreeti Kapa, quien señaló en un informe separado que se acerca un "enfrentamiento final" para las acciones.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.