德意志银行预测铜供应持续短缺，将2026年价格预测上调至10,600美元/吨
## 执行摘要
德意志银行已修正其对全球铜市场的展望，预测到2026年将持续存在赤字。这一分析基于严重且持续的供应侧中断，以及重要的行业整合。该银行已将2026年的价格预测上调至每吨10,600美元，预计市场紧张将需要一个激励性定价环境来刺激未来的生产。尽管面临中国需求放缓和更广泛的经济担忧，这一展望仍然存在。
## 事件详情
在最近的一份分析师报告中，**德意志银行**详细阐述了其更新的商品预测，强调了铜市场的结构性赤字。该银行将2026年铜价目标上调至**每吨10,600美元**。它还进一步预测，到2026年上半年，价格可能超过**每吨11,000美元**。其他机构，例如**瑞银**，持更看涨的观点，预测到2026年9月价格可能达到**每吨12,500美元**。
这一预测的核心是显著的供需失衡。铜需求预计将以每年约2.5%的速度稳定增长。相比之下，矿产产量预计在2025年收缩后，到2026年仅恢复性增长1%。这种微小的供应反应不足以弥补日益扩大的赤字。
## 市场影响
持续铜赤字的预测对生产商和消费者都具有重大影响。对于严重依赖铜的工业部门，如制造业、建筑业和电子产品，这一预测意味着持续的成本压力。相反，铜矿公司可能会从更高的价格环境中受益。**Anglo Teck**、**嘉能可**和**自由港麦克莫兰**等公司在这样的市场中可能获得更高的利润。
分析表明市场正在进入一个“激励性定价机制”。这种金融动态意味着价格需要长期保持高位，以提供必要的财政激励，促使公司投资并开发新的采矿能力，以满足长期需求。
## 专家评论
德意志银行的评论强调，根本性的供应限制是其看涨预测的主要驱动因素。该银行表示，重大的行业整合和严重的供应中断共同使得市场比之前预期更早地收紧。尽管该银行承认2025年下半年中国需求明显放缓，并对人工智能相关的潜在投资泡沫表示担忧，但其分析师仍维持这一观点。
除非发生重大的全球经济衰退，否则该银行的立场是，结构性供应问题将在中期内成为塑造铜市场轨迹的主导因素。
## 更广阔的背景
铜市场的情况反映了关键工业商品供应链脆弱性的一个更广泛的主题。数十年来对新采矿项目投资不足，加上地缘政治不稳定和主要生产地区更严格的环境法规，造成了瓶颈。虽然传统行业的需求依然强劲，但能源转型技术（如电动汽车和可再生能源基础设施）以及人工智能驱动的数据中心扩展带来的新兴需求预计将进一步增加压力。金融机构目前的物价预测表明，市场正开始消化将新的、大量铜供应投入生产所需的高昂资本成本和漫长的前置时间。
