炙热的3.4%美国通胀推迟美联储降息预期，英镑下滑

美国生产者价格飙升3.4%，引发美联储鹰派押注

2026年2月，美国批发通胀意外加速，挑战了价格压力正在降温的说法，并改变了美联储的政策预期。衡量通胀到达消费者之前的生产者物价指数（PPI）较1月份上涨0.7%，较上年同期上涨3.4%，创下自2025年2月以来的最大年度增幅。这一数字显著超出了经济学家的预测。

核心通胀也显示出新的强劲势头。剔除波动较大的食品和能源类别的核心PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%，这是自2025年1月以来的最大涨幅。涨幅主要由广泛的成本上涨推动，其中包括食品价格急剧上涨2.4%。这些数据持续走强表明通胀压力正在变得更加根深蒂固，使美联储未来的道路复杂化。

3月18日，强劲的美国通胀数据立即引发金融市场重新定价，提振了美元，并对英镑构成下行压力。英镑兑美元汇率下滑，因为投资者押注美联储将被迫将利率维持在更高水平更长时间以对抗通胀。这种鹰派转变使得持有美元计价资产相对于英镑等其他货币更具吸引力。

市场反应超出了外汇领域。包括标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数在内的美国股市在PPI报告发布后均反转下跌。数据证实通胀仍远高于美联储2%的目标，这降低了投资者此前预期的近期降息的可能性。

经济学家们越来越担心2月份的高通胀读数并非异常现象。继1月份意外上涨之后，最新的PPI数据预示着一个令人担忧的趋势。桑坦德银行首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利称2月份的数据是“麻烦的信号”，表明生产管道中的成本压力正在累积。

问题在于（生产者物价指数）表明这并非一次性的成本浪潮，不需要进行一系列的消费者价格调整。相反，管道压力正在持续累积。

— 桑坦德银行首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利。

随着美联储决策者开会决定利率，最新的通胀数据使得维持利率不变的决定几乎是板上钉钉。地缘政治紧张局势加剧了通胀局面，能源价格上涨预计将进一步影响即将发布的3月份报告。这些因素的结合有效地阻碍了几个月前普遍存在的联邦基金利率下调预期。