El sector de la minería de Bitcoin observa tendencias divergentes en medio del giro hacia la IA y el escrutinio del modelo de tesorería
Las acciones de minería de Bitcoin exhiben un rendimiento robusto en medio de la divergencia sectorial
Septiembre de 2025 resultó ser un período de divergencia significativa dentro del sector de la minería de Bitcoin, con varios actores clave demostrando un rendimiento excepcional en sus acciones, mientras que una firma prominente experimentó un declive precipitado. Las principales compañías mineras registraron ganancias sustanciales, impulsadas en gran medida por giros estratégicos hacia la inteligencia artificial (IA) y los servicios de centros de datos de computación de alto rendimiento (HPC), junto con vientos de cola macroeconómicos más amplios. Este aumento se produjo incluso cuando el propio Bitcoin disminuyó más del 3% durante el mismo período.
Impulsores clave: Giro de la IA y vientos de cola macroeconómicos
El sólido rendimiento de muchas acciones de minería de Bitcoin se puede atribuir a un cambio estratégico de estas empresas hacia los servicios de centros de datos de IA y HPC. Esta diversificación se considera una forma de mitigar los riesgos asociados con el aumento de la dificultad de la minería de Bitcoin y la disminución de las tarifas de transacción. Iris Energy (IREN), por ejemplo, ha surgido como líder en esta transición, logrando un retorno del 268% en lo que va del año y un retorno del 368% en los últimos 12 meses. La compañía se ha convertido en un socio preferido de Nvidia, implementando más de 60.000 GPU Nvidia Blackwell y más de 19.000 GB300 en sus centros de datos. Los analistas de Canaccord recientemente elevaron el precio objetivo de IREN de $37 a $42, citando su infraestructura de centro de datos en expansión. Iris Energy proyecta que su negocio de AI Cloud generará un ingreso anual de $200 a $250 millones para diciembre de 2025, un aumento significativo con respecto a sus actuales $16 millones.
Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) también demostró un fuerte impulso, con sus acciones ganando aproximadamente un 40% en septiembre y alcanzando nuevos máximos de 52 semanas en $12.66. La estrategia de diversificación de IA de la compañía ha contribuido a un retorno del 313% en seis meses. Compass Point inició la cobertura con una calificación de "Compra" y un precio objetivo de $8, mientras que Canaccord Genuity elevó su objetivo de $9 a $13, destacando la eficiencia operativa y los bajos costos de electricidad de Cipher Mining en su instalación de Barber Lake. La compañía informó una ganancia neta inesperada de $0.08 por acción en el segundo trimestre, a pesar de que los ingresos no alcanzaron las estimaciones de consenso.
Bitfarms (NASDAQ: BITF) lideró el aumento entre algunos pares, registrando una ganancia del 132% desde su precio de apertura mensual de $1.34 a $3.18 en septiembre. Su capitalización de mercado avanzó a aproximadamente $1.769 mil millones, lo que representa un aumento del 94% desde finales de 2024. Las acciones de la compañía alcanzaron un máximo de un año de $3.20 el 18 de septiembre, después de diez días consecutivos de ganancias. Bitfarms también informó la venta de 1.052 BTC en agosto de 2025, lo que indica un nivel sustancial de activos líquidos.
Además, el sentimiento positivo del sector se vio reforzado por el anticipado recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal de 25 puntos básicos alrededor del 17 de septiembre de 2025. Se espera que este evento macroeconómico inyecte liquidez en el mercado, canalizando inversiones hacia activos de mayor riesgo y alto crecimiento, como las criptomonedas y las acciones relacionadas. El aumento del interés institucional, facilitado por los ETF de Bitcoin al contado aprobados, también ha contribuido a que la capitalización de mercado combinada de 15 grandes empresas mineras casi se duplique de $21 mil millones a $50 mil millones.
NAKA experimenta una caída significativa en medio de preocupaciones de dilución
En marcado contraste con la tendencia positiva más amplia en el sector minero, KindlyMD (NASDAQ: NAKA), una firma médica que giró hacia una empresa de tesorería de Bitcoin después de fusionarse con Nakamoto Holdings, experimentó una grave caída de las acciones. El 15 de septiembre de 2025, las acciones de NAKA se desplomaron un 54% en un solo día, cerrando en $1.28, y habían disminuido más del 90% en el mes anterior después de alcanzar un pico por encima de $15 a finales de agosto.
El principal impulsor de la caída de NAKA fue su plan de recaudar hasta $5 mil millones a través de un programa de acciones en el mercado (ATM) para expandir sus reservas de Bitcoin. Esta estrategia ha generado importantes preocupaciones de dilución de capital entre los inversores. La compañía ya ha emitido aproximadamente 100 millones de acciones a través de ofertas ATM, recaudando alrededor de $200 millones. Si se persiguieran los $5 mil millones completos, podría ser necesaria la emisión de 4 mil millones de acciones adicionales, lo que podría triplicar las acciones en circulación actuales y devaluar sustancialmente las tenencias existentes.
La fatiga de los inversores y el escepticismo hacia el modelo de tesorería de activos digitales (DAT) también han jugado un papel crucial. Un informe de Grayscale indicó que las relaciones de mercado a NAV (mNAV) para las principales empresas DAT han convergido hacia 1.0, lo que sugiere que estas empresas ya no ostentan las valoraciones premium que alguna vez tuvieron. Críticos, como Peter Schiff, han cuestionado abiertamente la viabilidad de las empresas de tesorería basadas en Bitcoin.
> "La empresa de tesorería de Bitcoin NAKA ha bajado más del 50% HOY debido a que los iniciados venden, y más del 90% desde su máximo histórico."
Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, sugirió que la actividad de iniciados, específicamente "la venta de iniciados", contribuyó al colapso, señalando el "resultado predecible de medio billón de acciones con descuento que se estampan a través de un libro de órdenes diseñado para unos pocos millones: la oferta inunda, el precio se hunde." Además, la liberación de acciones previamente restringidas de las primeras financiaciones de Inversión Privada en Capital Público (PIPE), adquiridas a precios significativamente por debajo del precio de debut público, exacerbó las preocupaciones entre los inversores minoristas. KindlyMD también exhibe fundamentos financieros preocupantes, incluidas relaciones de rentabilidad profundamente negativas y una falta de flujo de efectivo operativo, con ofertas de acciones utilizadas principalmente para adquirir Bitcoin en lugar de mejorar las operaciones comerciales centrales.
Bitdeer presenta nuevo hardware de minería
Subrayando aún más la innovación continua dentro del sector de la minería de Bitcoin, Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) lanzó su avanzada serie SEALMINER A3. Esta nueva línea presenta modelos de refrigeración por aire y por agua, diseñados para ofrecer una tasa de hash mejorada y una mayor eficiencia energética. La introducción de estos nuevos mineros ha contribuido al sentimiento positivo para Bitdeer, con sus acciones avanzando casi un 39% en los últimos tres meses y un 130% año tras año. Se espera que el desarrollo de la tecnología ASIC propietaria por parte de Bitdeer cree ventajas de costos y abra nuevas oportunidades en el mercado ASIC anual de $4 mil millones a $5 mil millones, lo que podría impulsar mejoras significativas en los ingresos y los márgenes. Sin embargo, algunos analistas señalan los múltiplos de valoración actuales de la compañía y los altos costos continuos de I+D como posibles desafíos para el crecimiento y la rentabilidad sostenidos.
Contexto de mercado más amplio y perspectivas futuras
La actividad del mercado de septiembre de 2025 destaca un momento crítico para el sector de la minería de Bitcoin. Si bien las empresas que integran con éxito estrategias de IA y HPC están experimentando un crecimiento robusto y atrayendo inversiones significativas, aquellas que dependen únicamente de un modelo de tesorería de Bitcoin enfrentan un escrutinio creciente y el escepticismo de los inversores. La caída de NAKA sirve como una seria advertencia con respecto a la inestabilidad inherente de las empresas fuertemente vinculadas a un enfoque de tesorería de Bitcoin puro, lo que refuerza un cambio en la percepción de los inversores donde las primas por la exposición a cripto a través de instrumentos de capital público ya no se pagan fácilmente. La era del "bitcoin de papel" parece estar concluyendo, exigiendo que las empresas demuestren un valor operativo real más allá de la mera tenencia de criptomonedas.
De cara al futuro, la trayectoria del sector probablemente seguirá estando influenciada por factores macroeconómicos, en particular las futuras decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, y la evolución continua del mercado de criptomonedas. Las empresas que puedan diversificar eficazmente sus fuentes de ingresos, innovar en tecnología de hardware y demostrar fundamentos financieros sólidos estarán mejor posicionadas para navegar por la volatilidad inherente del sector.