Edgen Stock·Mar 18 2026, 16:41据汇丰策略师称，全球股市目前已计入35%的经济衰退可能性，高于两周前的10%。油价上涨和地缘政治紧张局势导致的这轮抛售，在新兴市场中创造了显著的买入机会，这些市场相对于其基本面而言被过度抛售。
全球股市正在通过计入显著的经济下行而非许多人担心的滞胀情景，来应对地缘政治冲突。根据汇丰银行的一份报告，股票市场计入的衰退隐含概率已从两周前的10%飙升至35%。同期，滞胀的可能性稳定在8%的低位。这一分歧表明，投资者正在基于对经济急剧放缓的预期而非1970年代那种高通胀低增长时期抛售资产。自2月底以来，这种衰退交易已导致全球股市下跌约5%，并使周期性股票的表现比防御性板块低约9%。
汇丰银行的分析指出，在一些市场中，抛售显得过度，从而创造了引人注目的入场点。韩国、南非和印度尼西亚的股市目前被认为超卖了5%至10%。这些市场以其对油价上涨的相对较低的敞口而闻名，这使得它们当前的估值特别具有吸引力。在海湾地区，迪拜和阿布扎比的股市以低于其基本价值10%的价格交易，尽管汇丰银行提醒说这一差距可能反映了地缘政治风险溢价。基于这一展望，该行倾向于材料、工业和金融等具有弹性的周期性板块，而不是零售和旅游等面向消费者的板块，后者被认为是最脆弱的。
美国银行的一项对比分析表明，市场尚未达到最大的悲观点。美银的牛熊指标在3月份录得8.5，这一水平表明投资者应卖出而非买入。调查发现，基金经理仍对股票持37%的超配，这一头寸远高于此前市场低点时出现的低配水平。此外，现金水平为4.3%，低于美银认为是买入信号的5%门槛。根据美银策略师的说法，投资者实际上并未计入经济衰退，仅赋予硬着陆5%的可能性，这直接挑战了汇丰模型所暗示的叙述。
