高盛集团公司（GS）上周股价上涨5.4%，再次吸引了市场评论员的关注，包括吉姆·克莱默，他继续坚称，尽管高盛近期有所上涨且运营表现强劲，但这家金融巨头的市盈率仍显著偏低。此次上涨正值该行在资本市场活动复苏和战略性涉足专业贷款的推动下，在道琼斯工业平均指数中今年迄今表现领先。

市场表现与分析师观点

高盛集团公司（GS）股价本周收高5.4%，这一显著涨幅凸显了其今年迄今的强劲走势。截至2025年9月14日，该股交易价格为780.06美元，接近其历史最高点793.17美元。

这一表现巩固了高盛作为2025年道琼斯工业平均指数中表现最佳股票的地位，截至周一收盘，涨幅达37.4%。这一数字甚至超过了**英伟达公司（NVDA）同期32.4%的涨幅，以及摩根大通公司（JPM）的28.9%**涨幅。

B. Riley Wealth 的市场策略师Art Hogan将投资者对高盛股票兴趣的增加归因于资本市场活动的复苏。

估值与运营优势

尽管股价表现令人印象深刻，但金融评论员吉姆·克莱默坚持其长期以来的观点，即高盛股票的市盈率出人意料地低。他指出，即使是“无聊的运输股”也表现出更高的市盈率，而且自2009年以来，金融行业的市盈率普遍滞后。克莱默认为高盛是“世界上顶级的投资银行”，并将其作为其信托基金中最大的持仓之一。

截至2025年9月中旬，高盛的追踪市盈率（P/E）为17.14，预期市盈率为14.93。尽管这一市盈率高于其十年历史平均值12.39，但考虑到该公司的增长前景，它仍被视为一个潜在的折价。按预期市净率（P/B）计算，2.18倍的高盛与同行如摩根大通（2.49倍）和摩根士丹利（2.52倍）相比存在折价，且低于行业平均水平2.33倍。

该行强劲的表现得益于2025年第二季度，其报告收入为145.8亿美元，同比增长14.6%；净利润为34.7亿美元，导致每股收益（EPS）达到10.91美元，同比增长27%。全球银行与市场部门是主要驱动力，收入同比增长24%，其中投资银行费用跃升26%。

高盛还表现出强大的盈利能力，利润率为28.4%，营业利润率为35.73%。该公司已连续13年提高股息，最近一次从每股3.00美元增至4.00美元，年度派息总计16.00美元，股息收益率为2.05%。这种对股东回报的承诺凸显了管理层的信心。

专业贷款的战略优势

促使高盛表现优异的一个重要因素是其战略性地涉足快速增长的为非存款金融机构（NDFI）提供“仓库”资本以进行私人市场贷款的领域。

Janney Montgomery Scott 的银行分析师Christopher Marinac强调了投资者对高盛在该领域突出作用的兴奋。在全行业范围内，NDFI贷款约占FDIC监管银行总贷款13.05万亿美元中的1.24万亿美元。2025年，此类贷款增长了20%，显著超过了总贷款**2.5%**的增长。

高盛在NDFI贷款方面的敞口在银行业中位居前列，第二季度占其总贷款的49.9%，高于去年同期的48%。这与摩根大通形成鲜明对比，后者的NDFI交易约占其贷款组合的11.8%。

更广阔的市场背景与展望

尽管高盛自身实力强劲，但该行研究团队阐述的更广阔市场前景仍持谨慎态度。2025年8月，高盛研究员Christian Mueller-Glissmann和Andrea Ferrari警告股市存在“不友好的不对称”，表明下一步重大走势可能出现下行。他们指出，**标普500指数（SPX）**一直由估值扩张推动，而信用利差收紧，可能低估了经济风险，例如增长放缓、关税导致的通胀上升以及地缘政治担忧。

他们的分析表明，由于高企且不断上升的估值以及商业周期动能减弱，市场回调的可能性增高。

对于高盛本身，分析师们普遍持积极但不压倒性看涨的态度。截至上次检查，FactSet追踪的分析师中有41%给予买入或增持评级，52%持中性态度，7%持卖出评级。GS的共识目标价范围从538美元到815美元，平均目标价约为710.58美元。然而，一些分析师如富国银行的Mike Mayo已将目标价设定高达855.0美元。

展望未来

市场似乎正在消化高盛的进一步上涨潜力，这得益于持续的交易活动、在资本市场的领导地位以及运营杠杆。每股收益增长预测依然强劲，预计2025年增长15%，2026年增长12%。

然而，高盛自身研究部门对标普500指数潜在下跌以及2025年下半年关税不确定性和美国经济增长疲软影响的谨慎宏观经济展望，将是需要关注的关键因素。高盛卓越表现的可持续性可能取决于其应对这些更广泛经济逆风并利用其在投资银行和专业贷款领域战略优势的能力。