Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:25TL;DR
高盛集团重申了年底 5,400 美元/盎司的黄金目标价，认为自伊朗战争开始以来 13% 的跌幅是市场过度回调。
根据维持看涨预测的高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的数据，自伊朗战争爆发以来已下跌 13% 的金价，有望在 2026 年底前反弹至每盎司 5,400 美元。
高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在给客户的一份报告中表示：“黄金的中期前景保持不变。”他们认为，最近的抛售是一种过度回调，市场过于关注通胀压力，而低估了地缘政治动荡对经济增长的拖累。
分析师详细指出，剧烈的价格重估是由股市下跌中的强制平仓以及货币政策收紧预期驱动的。然而，他们认为黄金的核心支撑因素——持续的央行需求和美联储的鸽派立场——正在重新显现。高盛的预测假设央行将加速购金，平均每月达到 60 吨，且美联储今年将再降息两次。
这种观点将当前的价格水平视为买入机会，表明历史模式显示增长担忧最终会成为黄金的主导驱动力。该银行的模型指出，如果冲突导致的能源供应冲击恶化，金价下行风险为每盎司 3,800 美元；但如果地缘政治紧张局势推动结构性摆脱传统西方资产，则存在巨大的上行空间。
高盛论点的核心支柱是全球央行通过外汇储备去美元化产生的结构性需求。根据世界黄金协会和国际货币基金组织的数据，这一去美元化趋势使央行在 2024 年购买了创纪录的 1,086 吨黄金，将美元在全球储备中的份额推低至 58%。
加纳银行是这一战略付诸行动的典型代表。通过其国内黄金购买计划，该央行的持仓量从 2023 年 5 月的仅 8.78 吨增加到 2025 年 10 月的 40 多吨，届时黄金约占其国际储备总额的 42%。虽然该行随后重新平衡了投资组合，但这种积极的积累突显了向使用黄金作为非信贷避风港的更广泛转变。
高盛的报告明确驳斥了有关央行（尤其是海湾地区）会抛售黄金以保卫本国货币的担忧。报告指出，由于实行美元挂钩汇率制度，这些国家更有可能抛售美国国债进行汇率干预。
尽管高盛的基本预测是建设性的，但分析师承认，由于地缘政治的发展，可能出现广泛的结果。主要的下行风险涉及伊朗冲突引发的严重能源供应冲击，这可能引发更广泛的风险规避行动，并在投资者寻求流动性时将金价推低至每盎司 3,800 美元。
相反，地缘政治紧张局势的升级可能会加速储备多元化的趋势，为黄金提供强大的动力。其他机构也持有类似观点，尽管目标价格有所不同。摩根大通预测，强劲的央行需求可能在 2026 年底前将金价推高至约 6,300 美元/盎司。同时，TheGoldForecast.com 的 Gary Wagner 认为，在美国潜在关税和持续的全球不确定性推动下，金价有望达到 3,000 美元。
最终，高盛认为黄金的结构性理由正在加强。尽管短期波动持续，但央行需求、美联储最终转向货币宽松以及不稳定的地缘政治环境，共同支撑了该金属至年底的积极前景。
本文仅供参考，不构成投资建议。
