Edgen Stock·Feb 28 2026, 01:40面对人工智能对软件公司影响的担忧以及竞争对手基金投资者大规模赎回引发的危机，高盛正积极应对投资者对1.8万亿美元私人信贷市场的担忧。在一封致投资者函和一次电话会议中，该公司详细阐述了其最大私人信贷基金的相对优势和保守策略，以区别于日益加剧的市场动荡。
一场信心危机正席卷1.8万亿美元的私人信贷市场，引发银行业急剧抛售，迫使主要参与者捍卫其立场。上周五，KBW银行指数盘中暴跌6%，创下去年4月以来最严重的单日跌幅，投资者焦虑情绪加剧。此前，上个月发生了一次大规模赎回事件，投资者从Blue Owl Capital管理的一只专注于科技的基金中撤回了15.4%的净资产，给整个行业带来了一股恐慌浪潮。
这种压力在科技贷款领域最为突出。科技行业公司债券与更广泛投资级市场之间的利差已扩大至2007年以来的最大点。这反映出人们日益担忧人工智能可能会颠覆软件公司的商业模式，削弱它们偿还私人信贷基金提供的大额贷款的能力。
为摆脱动荡，高盛于周四向投资者发布了一封详细信函，并于周五召开了澄清电话会议。该公司披露，其最大的零售私人信贷基金Goldman Sachs Private Credit Corp第四季度赎回率仅为3.5%，远低于行业平均水平的5%以上。这一数据表明该基金比同行更能有效保留资本。
高盛进一步表示，其对企业软件信贷的敞口约为15.5%，并称该数字在行业内处于较低水平。该公司还报告称，投资者对其基金的兴趣依然强劲，12月份的资金流入比年初至今的平均水平高出11%。较低的赎回率和稳定的资金流入相结合，使高盛在日益波动的市场中脱颖而出。
高盛将其基金的韧性归因于前瞻性地规避了当前市场风险的审慎承销标准。该公司强调，其投资组合不那么依赖基于年度经常性收入（ARR）的激进估值方法，并避免了实物支付（PIK）利息安排，后者允许借款人通过更多债务支付利息。这些做法现在被视为竞争对手基金的重大脆弱性。
针对市场主要担忧，高盛承认了人工智能颠覆的威胁，但详细说明了缓解威胁的积极战略。该公司表示，已对人工智能的影响进行了多年评估，并早在2023年10月就因人工智能相关担忧而放弃了首笔交易。它还在2025年初制定了评估人工智能风险的内部框架。
我们不低估人工智能颠覆的风险。
高盛指出，其战略侧重于向具有明显竞争优势的公司提供贷款，例如嵌入核心业务流程或拥有专有数据的公司，使它们不易受新兴人工智能驱动型竞争者的冲击。
