Edgen Stock·Oct 16 2025, 23:08全球股票市场正经历一个不确定性加剧的时期，其特点是宽松货币政策信号与不断升级的地缘政治贸易紧张局势之间存在根本性分歧。
全球股票市场呈现不确定性轨迹，受到美联储货币宽松信号以及美国与中国之间持续升级的贸易紧张局势的影响。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔的鸽派言论为市场带来了看涨动力，但贸易战的重新威胁给投资者情绪蒙上阴影，可能导致包括标普500指数在内的主要指数出现波动。
联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔于2025年10月14日星期二表示，中央银行正准备在10月份降息，市场参与者目前预计到12月将再降息两次。此外，鲍威尔讨论了中央银行的**量化紧缩（QT）**政策可能提前结束的可能性，最早可能在2025年12月，此举旨在保持流动性并稳定融资市场。
这一鸽派立场立即得到了市场的积极反应，股市上涨，10年期和30年期国债收益率跌至数月低点。黄金价格，作为宽松货币条件的受益者，突破了4,200美元/盎司。分析师将鲍威尔的言论解读为为“软着陆”铺平道路，并可能将当前的牛市延长至第四年。瑞银预测，美国10年期国债收益率到2025年底将稳定在4.0%，到2026年中期稳定在3.75%，表明固定收益市场将持续走强。
与支持性货币背景形成鲜明对比的是，美国与中国之间的经济关系已于2025年10月进入“危险的新阶段”。第二届特朗普政府下的这场“贸易战”以激进的关税政策和坚决推动经济脱钩为标志。美国对中国商品的平均关税飙升至约57.6%，而中国对美国商品的报复性关税则达到约32.6%。
这种地缘政治摩擦给金融市场注入了巨大的不稳定性。最近的市场走势已经显示出其影响，黄金上涨，波动性加剧。英伟达（NVIDIA，NVDA）和英特尔（Intel，INTC）等科技股表现出特别的脆弱性，拖累了大盘指数。摩根士丹利股票策略师迈克尔·威尔逊警告称，如果紧张局势未能降级，这次意外的贸易升级可能引发自4月以来美国股市的“首次有意义的调整”，标普500指数可能下跌超过15%。
ASML（AMS：ASML），由于其在极紫外（EUV）光刻领域的近乎垄断地位，是更广泛技术领域的重要指标。该公司于2025年10月15日公布了2025年第三季度财务业绩。公司报告净销售额为75亿欧元，略低于分析师预期的77.29亿欧元。然而，ASML轻松超过了净利润的共识预测，达到21亿欧元，每股收益（EPS）达到令人印象深刻的5.49欧元。
尽管每股收益超出预期，但营收略低于预期以及公司前瞻性声明带来了一种微妙的前景。虽然净预订量强劲，达到54亿欧元，其中EUV系统贡献了可观的36亿欧元，但预计2026年中国客户需求将显著下降，这引入了地缘政治不确定性因素，可能会抑制投资者的热情。ASML维持2025财年净销售额**增长15%**的指引。
当前的市场环境的特点是美联储日益鸽派的立场与中美贸易紧张局势加剧所带来的严峻阻力之间的根本性推拉。由于美联储降息导致短期利率下降，预期中的收益率曲线陡峭化被视为一个看涨信号，这与过去陡峭化发生在衰退之前的短期利率上升周期不同。鉴于主要银行强劲的第三季度收益和弹性消费数据支撑经济前景，牛市似乎有望持续，有利于“逢低买入”策略。
然而，贸易争端带来了显著的下行风险。摩根士丹利指出，半导体、量子计算和拥挤的成长股在这种环境下具有“最大的下行风险”。相反，基本面强劲的“优质”公司和医疗保健行业被认为是应对短期政策不确定性的最佳对冲工具。
展望未来，市场参与者将密切关注即将发布的美联储声明，以获取有关货币政策的进一步明确信息，特别是未来利率调整的时机和幅度以及量化紧缩的结束。当前关税休战于2025年11月10日到期，以及可能于11月1日生效的对中国进口商品征收额外美国关税，将是评估中美贸易关系的关键节点。此外，这些宏观经济和地缘政治因素对企业盈利的影响将继续在未来几周和数月内塑造市场走向。
