Ford Motor Company a annoncé le rappel d'environ 1,5 million de véhicules pour résoudre des problèmes potentiels liés aux caméras de recul, entraînant une baisse de 0,68 % de son action. Ce dernier rappel s'ajoute à une série de défis de contrôle qualité pour le constructeur automobile, soulevant des inquiétudes quant à ses implications financières et à la confiance des investisseurs.

Les actions américaines ont vu Ford Motor Company (F) clôturer en baisse le 13 septembre 2025, avec une diminution de 0,68 % de son cours après l'annonce par le constructeur automobile d'un rappel important de véhicules. L'annonce a mis en évidence des problèmes récurrents de contrôle qualité, influençant le sentiment des investisseurs et renforçant la dynamique prudente du marché dans le secteur automobile.

L'événement en détail : Rappel étendu pour des dysfonctionnements de la caméra de recul

Ford a initié un rappel d'environ 1,5 million de véhicules aux États-Unis pour rectifier des problèmes de caméras de recul. Cette action touche un large éventail de modèles des années de production 2015 à 2019, y compris les Lincoln MKC, Lincoln Navigator, Mustang, les camions de la série F (F-250, F-350, F-450, F-550), Expedition, Edge, Transit, Transit Connect, Econoline et Ranger. Le problème sous-jacent concerne des dysfonctionnements de la caméra qui peuvent entraîner des images déformées, inversées ou vierges, compromettant la visibilité et la sécurité du conducteur. La National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) a identifié ces problèmes, qui s'alignent sur les enquêtes en cours concernant la gestion par Ford des rappels liés aux caméras depuis 2021. Ce dernier rappel étend les actions précédentes prises en 2022 et mars 2024, Ford ayant déjà payé une amende civile de 165 millions de dollars en novembre dernier après que la NHTSA ait déterminé que l'entreprise n'avait pas rappelé les véhicules présentant des défauts de caméra en temps opportun. Le constructeur automobile a reçu 44 123 réclamations de garantie à l'échelle mondiale et a identifié 18 accidents liés au problème, bien qu'aucune blessure n'ait été signalée.

Analyse de la réaction du marché : Coûts croissants et examen des investisseurs

La baisse de l'action Ford reflète les inquiétudes des investisseurs concernant le fardeau financier croissant et les dommages potentiels à la réputation associés à ces problèmes de qualité généralisés. Ce rappel fait partie d'une tendance plus large, la société étant confrontée à ce que les analystes décrivent comme l'un de ses défis de contrôle qualité les plus importants. Mi-septembre 2025, Ford avait émis 88 rappels de sécurité, dépassant son total pour l'ensemble de 2024. Ces rappels récurrents, dont beaucoup sont liés à des défauts logiciels et de production, ont entraîné des perturbations opérationnelles considérables et ont conduit à un examen accru de la capacité de l'entreprise à gérer sa transition vers l'électrification et les systèmes de véhicules avancés. Les implications financières sont substantielles, le rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de Ford révélant une charge de 570 millions de dollars pour un défaut d'injecteur de carburant et un coût de 900 millions de dollars pour le rappel du F-150 Lightning. Les coûts totaux projetés liés aux rappels pour 2025 sont estimés à 5 milliards de dollars, ce qui inclut une charge de 1 milliard de dollars pour le rappel de la batterie du F-150 Lightning et l'amende civile de 165 millions de dollars de la NHTSA.

Contexte plus large et implications : Tension financière et lacunes stratégiques

Le coût financier s'étend au-delà des coûts directs de rappel. Ces dépenses s'ajoutent à 6 milliards de dollars supplémentaires de coûts de garantie de 2024, ce qui porte la dette nette de Ford à 138 milliards de dollars et son ratio dette nette/EBITDA à 10,4x, bien au-dessus des références de l'industrie. Les indicateurs de rentabilité de l'entreprise, y compris une marge nette de 1,7 % et une marge d'exploitation de 1,59 %, sont inférieurs aux médianes historiques, ce qui indique des domaines d'amélioration. De plus, un Altman Z-Score de 1,01 place Ford dans la zone de détresse, signalant une instabilité financière potentielle.

Sur le plan stratégique, la dépendance de Ford aux visites traditionnelles chez les concessionnaires pour 97 % de ses réparations de rappel au T2 2025 met en évidence un écart opérationnel important par rapport à des concurrents comme Tesla, qui résout environ 77 % des rappels via des mises à jour en direct (OTA). Cette différence se traduit directement par des coûts et des délais plus élevés pour Ford. Malgré une croissance de 184 % des ventes de véhicules électriques, atteignant 2,4 milliards de dollars en 2025, le segment des véhicules électriques devrait enregistrer des pertes comprises entre 5 milliards et 5,4 milliards de dollars pour l'année, contrastant fortement avec la croissance des ventes de véhicules électriques de General Motors et les revenus des véhicules électriques de Tesla.

L'action de Ford a reculé d'environ 10 % depuis le début de l'année, sous-performant le S&P 500 et ses pairs du secteur. Son ratio cours/bénéfice (P/E) s'établit à 14,99, approchant son plus haut niveau sur deux ans, ce qui pourrait suggérer des préoccupations de surévaluation malgré les défis opérationnels sous-jacents.

Commentaires d'experts : Sentiment prudent et notations de maintien

Le sentiment des analystes à l'égard de Ford est mitigé mais penche vers la prudence. Les analystes de Zacks maintiennent une note Zacks de #3 (Maintenir), projetant un bénéfice par action de 5,48 $ pour 2025, soit une augmentation de 48 % par rapport à 2024, mais subordonnée à la résolution effective des difficultés liées aux rappels. L'analyste de RBC Capital, Tom Narayan, a récemment déclassé Ford à « Sous-performer », contribuant à la perspective prudente. Le score de recommandation moyen des analystes est de 3,1, indiquant une position de « maintien » parmi les analystes.

Perspectives : Naviguer dans les vents contraires et ajustements stratégiques

Les investisseurs suivront de près les efforts de Ford pour faire face aux coûts de rappel substantiels et améliorer ses mécanismes de contrôle qualité. Bien que l'entreprise vise à atteindre le seuil de rentabilité dans son segment des véhicules électriques d'ici 2026, les pertes continues et les dépenses de rappel persistantes menacent ce calendrier. L'analyste Mark Delaney a noté que l'activité principale de Ford, hors véhicules électriques, pourrait toujours générer une forte performance de l'EBIT si les coûts de rappel se stabilisent. De plus, les pressions tarifaires devraient avoir un impact négatif net de 2 milliards de dollars sur l'EBIT en 2025, avec des coûts bruts atteignant 3 milliards de dollars, ajoutant une autre couche de complexité aux perspectives financières de Ford. Les prochains trimestres seront cruciaux pour que Ford démontre des progrès tangibles dans l'atténuation de ces défis opérationnels et financiers, en particulier dans l'amélioration de la fiabilité logicielle et la rationalisation des processus de rappel grâce à des solutions modernes comme les mises à jour OTA, afin de reconstruire la confiance des investisseurs et d'améliorer sa valorisation à long terme. Les rapports sur les résultats clés et les développements réglementaires fourniront une orientation supplémentaire pour l'action. Cette période représente un test de stress important pour le constructeur automobile alors qu'il s'efforce de concurrencer dans un paysage automobile de plus en plus axé sur la technologie. Les propriétaires de véhicules affectés par le rappel actuel de la caméra de recul seront informés pour planifier les réparations nécessaires auprès des concessionnaires, qui inspecteront et remplaceront les composants défectueux.