First Eagle：阿里巴巴的AI业务对投资者而言是“免费看涨期权”

Edgen Stock·Mar 19 2026, 03:24

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主要观点

First Eagle投资管理公司认为，阿里巴巴目前的股价完全忽略了其人工智能部门的价值，为投资者提供了一个独特的机会。尽管该公司正采取果断措施将其资产变现，但其股价仍远低于其感知内在价值。

First Eagle投资公司认为，阿里巴巴的股价仅反映其电子商务部门，将其全面的AI部门视为一份 “完全免费”的看涨期权。
阿里巴巴正积极将AI商业化，精选产品价格上涨高达34%，并推出了新的企业平台“悟空”。
尽管有这些增长举措，该股的交易价格仍大幅折价，一些分析表明其比估计公允价值低48.5%。

First Eagle 将AI部门评估为“免费看涨期权”

First Eagle投资管理公司的投资组合经理Christian Heck表示，阿里巴巴目前的股价仅考虑了其传统的电子商务业务。他认为，市场对其广泛的人工智能业务估值为零，这实际上为投资者提供了一个“完全免费”的看涨期权，使其有望实现显著增长和盈利。这一观点得到了估值指标的支持，该股目前的远期市盈率为21倍，颇具吸引力。多项分析也持相同看法，其中一项分析指出，该股交易价格比估计公允价值低48.5%，而另一项分析则认为，其风险调整后的内在价值为每股254美元，远高于其近期约136美元的价格。

阿里巴巴通过提高34%价格来加强AI变现

为了支持其增长论点，阿里巴巴正采取具体措施将其AI能力转化为收入。该公司宣布，为应对强劲需求，将某些AI计算芯片和云存储产品的价格提高多达34%。通过推出用于自动化业务流程的新型企业AI平台“悟空”，以及成立“Token Hub”业务集团以推动AI变现，进一步巩固了其商业推动。这些行动是在阿里巴巴AI服务收入实现三位数增长之后进行的，表明了从投资到财务回报的清晰路径。

战略投资强化AI生态系统

阿里巴巴的AI战略超越了其内部运营，巩固了其在整个技术堆栈中的地位。该公司是中国AI初创公司“月之暗面”（Moonshot AI）的主要支持者，该公司在短短三个月内估值翻了两番，达到约180亿美元。这种投资方法补充了其自主开发的模型和基础设施，使阿里巴巴区别于那些业务范围更窄的科技公司。First Eagle认为，阿里巴巴在AI生态系统中的这种全面能力非常罕见，并使该公司能够构建一个大规模、高利润的业务。