Edgen Stock·Oct 10 2025, 21:00Seeking Alpha近期的一項分析強調，股息安全評級較低的高收益房地產投資信託基金（REITs）存在顯著的股息削減風險。這些REITs的特點是派息率不可持續、運營資金（FFO）下降以及債務水平升高，對以收入為重點的投資者構成了潛在的「陷阱」。
Seeking Alpha近期的一項分析強調，高收益房地產投資信託基金（REIT）市場某個部分的股息可持續性引發了更高的擔憂。該報告指出，許多REITs表現出財務特徵，預示著股息削減的風險升高，可能將尋求收入的投資者困入所謂的「陷阱」之中。
該分析指出，目前有23支股息收益率超過5.25%的股票型REITs，同時持有Seeking Alpha評定的D或F級「危險區」股息安全評級。特別強調了六支獲得最低評級F的REITs：Medical Properties Trust (MPW)、Healthcare Realty (HR)、Brandywine Realty Trust (BDN)、Global Net Lease (GNL)、Alexander's (ALX)和Gladstone Commercial (GOOD)。
這些公司被標記出來，是因為多項惡化的財務指標，包括不可持續的派息率、持續下降的**運營資金（FFO）**以及高企的債務水平。這些指標綜合起來表明，未來12個月內股息進一步削減的可能性很高。
歷史數據提供了一個警示：2023年12月識別出的一批「陷阱REITs」在2024年平均損失了6.54%。這一表現與同期平均REITs獲得了14.40%的收益形成鮮明對比，高風險群體表現不及市場2094個基點。
這些「危險區」評級的根本原因在於關鍵的財務弱點。例如，Brandywine Realty Trust (BDN)在2024年每股FFO下降了47%，預計2025年將進一步下降32%。與此同時，其股價在過去十二個月內下跌了30.0%，公司近期宣布削減股息近50%。儘管如此，分析仍表明未來一年內可能再次削減股息的風險。
類似地，Global Net Lease (GNL)在2024年FFO大幅下降58.3%，預計2025年將額外減少50.0%。儘管運營狀況顯著惡化，GNL股價在過去一年中僅下跌了3.41%，以其2025年FFO估值的16.0倍交易。基本面表現與市場估值之間的這種脫節可能給投資者帶來延遲但顯著的風險。
更廣泛的經濟因素，特別是利率，對REITs板塊產生相當大的影響。雖然利率下降通常通過降低借貸成本和增強股息收益率的吸引力來使REITs受益，但利率上升時期可能會帶來壓力。融資成本增加會擠壓利潤率，並降低REITs分紅相對於美國國債等無風險資產的吸引力。
Seeking Alpha股息安全評級的預測能力有充分記錄。歷史上，被評為「F」級的股票中，有**70.47%隨後削減了股息。更具體地說，2023年初被評為F級的股票中，有41.0%**在隨後的12個月內削減了股息。
相反，該框架表明，持有具有強大股息安全評級（A+至B-）的股票，在測試期內有效避免了**98.0%**的股息削減。這種鮮明對比凸顯了對收入投資者進行嚴格財務分析的重要性。
更安全的REITs的關鍵特徵包括投資級信用評級（例如A3/A-）、低槓桿指標（債務與EBITDA比率低於6.0x）和保守的FFO派息率，理想情況下低於75%。此外，租賃給信用良好租戶的長期協議下的高質量房地產組合提供了穩定性。這種財務紀律的典範包括Realty Income (O)、Mid-America Apartment Communities和Prologis。
該分析對收入投資者發出了嚴厲警告，要求他們在評估高收益REITs時加強審查。不可持續的派息率、下降的FFO和高企的債務水平的綜合影響，尤其是在目前的利率環境下，表明進一步的股息削減對於被識別出的公司來說是一個切實的風險。
建議投資者不僅要關注表面上的股息收益率，還要深入了解REITs的潛在財務狀況。密切監測FFO趨勢、債務覆蓋率和信用評級對於駕馭目前局面並在高收益REITs板塊中面對潛在「陷阱」時保全資本至關重要。
