Edgen Stock·Oct 01 2025, 03:45美国经济放缓，表现为失业率上升和消费者信心下降，促使投资者重新考虑防御性行业。
美国股市正在向防御性行业，特别是消费必需品，表现出显著的轮换，因为投资者在一个经济增长减速和持续通胀压力的环境中进行着导航。**消费者必需品精选行业SPDR基金（XLP）**已成为寻求韧性和稳定回报的投资者的焦点，以应对日益增长的市场谨慎情绪。
最近的经济数据突显了美国经济的明显放缓。世界大型企业联合会消费者信心指数在9月份大幅下跌，从8月份的97.8点下降了3.6点至94.2点，创下自4月份以来的最低水平。此外，据美联社报道，预期指数，作为一项前瞻性指标，跌至73.4点，远低于通常预示经济衰退即将到来的80点门槛。
通货膨胀仍然是消费者主要担忧的问题，重新回到调查回复中的首要位置。政府数据显示，8月份消费者物价同比上涨2.9%，高于7月份的2.7%，主要受汽油、食品杂货和机票成本上涨的推动。剔除食品和能源的核心通胀保持在3.1%的稳定水平。
劳动力市场也显示出紧张迹象。8月份，美国经济仅新增2.2万个非农就业岗位，此前7月份修正后增加了7.9万个。对5月和6月数据的修正总共从先前估计中减少了25.8万个就业岗位。失业率上升至4.3%，创下2021年10月以来的最高水平。经济学家预计，就业增长将进一步疲软，可能在2026年之前保持在趋势以下，预计失业率将在明年初升至4.8%左右。
经济减速的其他指标包括木材价格走弱、重型卡车需求创四年新低，以及2025年国际旅游业大幅下降。严重拖欠债务的汽车借款人比例已达到五年多来的最高点，2025年上半年个人和企业破产总数较2024年增长11.5%。这些趋势共同表明家庭预算紧张以及消费者在大件可自由支配商品上的支出回落。
在这种经济气候下，消费必需品行业因其防御性特征而受到越来越多的关注。该行业内的公司通常受益于对必需品的稳定需求，无论经济周期如何。**消费者必需品精选行业SPDR基金（XLP）**持有宝洁、可口可乐、百事可乐、好市多和沃尔玛等成熟公司的核心头寸。
这些公司通常以强大的品牌认知度、定价权和可靠的股息支付历史为特征，这些属性在经济不确定时期提供了稳定性。虽然更广泛的股市维持了历史性的高估值，但消费必需品股票的交易价格大幅折让，使其有望实现相对跑赢大盘。
尽管该行业具有防御性吸引力，但最近的表现显示出一些可变性。例如，**康尼格拉品牌（CAG）**预计在其即将公布的第三季度财报中，营收同比下降6.5%，此前其在上一季度未能达到分析师的营收预期。该公司股价在过去一个月也下跌了3.9%。相反，通用磨坊在其第三季度报告中达到了营收预期，尽管其销售额同比下降了6.8%。总体而言，消费必需品板块在过去一个月平均股价下跌4.6%，表明即使是防御性投资也受到市场压力的影响。
除了消费必需品，投资者正在考虑更广泛的防御性行业，以保护投资组合免受市场波动的影响。国防行业，包括洛克希德·马丁（LMT）和雷神技术公司等，其全球支出激增，为地缘政治碎片化提供了对冲。公用事业和医疗保健行业也因其低波动回报和持续需求而受到强调。历史上，消费必需品和公用事业在政府停摆和经济风险加剧期间都表现出韧性，通常受到美联储旨在稳定市场的政策支持。
普遍的经济前景表明将持续减速。预测显示，2025年实际GDP增长率为1.7%，2026年将放缓至1.4%，2025年第四季度增长可能仅达到同比1.2%。未来12个月经济衰退的可能性目前估计为40%，风险偏向下行。
随着消费者继续面临通胀压力和家庭预算紧缩，支出向必需品的转变预计将持续。这种环境可能会维持投资者对防御性行业，特别是消费必需品的兴趣，因为投资组合经理在不确定的市场中寻求稳定性和股息收入。监测即将发布的经济报告，特别是与通胀和劳动力市场健康状况相关的报告，对于投资者在未来几个季度的配置决策至关重要。
