中國、埃克森美孚和雪佛龍正在反對一項擬議的EPA規定，該規定將削減對進口原料製成的可再生柴油的激勵措施，理由是可能擾亂貿易、損害美國燃料生產商並減少碳排放努力。

生物燃料政策轉變引中國與主要煉油商反對

美國股市收盤時，能源行業受到顯著關注，原因是一項擬議中的美國環境保護署（EPA）規則引發了激烈辯論，並促使中國和包括埃克森美孚公司（XOM）和雪佛龍公司（CVX）在內的主要美國煉油商罕見地聯合起來表示反對。

事件詳情：激勵國內生物燃料生產

爭議焦點在於EPA六月提出的提案，該提案旨在將進口成分製成的可再生柴油所獲得的可再生識別號（RINs）與國內原料製成的RINs相比削減50%。RINs是石油煉油廠根據可再生燃料標準（RFS）進行合規的關鍵信用。這項措施旨在透過激勵使用美國本土來源的原材料（例如大豆油、廢棄食用油（UCO）和酒糟玉米油（DCO））來支持國內生物燃料生產。EPA預計將在十月底前敲定2026年和2027年的混合義務和生物燃料信用政策的決定。

市場反應分析：利潤率與供應鏈擔憂

包括埃克森美孚公司、雪佛龍公司以及獨立綠色柴油生產商如Diamond Green Diesel LLC在內的主要石油煉油商，已對擬議的改變表示強烈反對。他們的擔憂源於利潤率受壓和專門設計用於處理進口原料的設施的競爭劣勢。許多美國煉油商已在優化水運進口廢油和牛脂的工廠上投入巨資。將進口燃料的RIN價值減半直接影響這些業務的盈利能力，因為轉向國內替代品通常需要更高的透過卡車和鐵路運輸的成本。

從地緣政治層面來看，作為美國可再生柴油市場廢油和廢棄食用油的主要供應商，中國已正式警告EPA，這些新規定可能損害貿易關係，降低美國煉油效率，並透過在跨境供應鏈中製造障礙來阻礙碳減排目標。這些不同實體的罕見聯合突顯了可再生柴油市場的全球化性質以及政策轉變可能帶來的重大 disruption。

更廣泛的背景與影響：原料採購的結構性轉變

擬議的EPA規則，以及一項補充性的眾議院通過法案（預計今年秋季將提交參議院），該法案阻止對使用進口原料的生物燃料提供稅收抵免，這標誌著一項旨在為國內生物燃料供應商創造結構性順風的協同努力。根據EPA的估計，到2027年，這些綜合措施可能導致每年15億美元的市場轉向****美國本土原料。這種轉變已在市場中顯現；隨著煉油商積極尋求本地供應，國內UCO價格已在今年迄今上漲了30%。

為滿足預期需求，美國農業部（USDA）預測到2026年，美國大豆壓榨能力將擴大20%。擁有重要國內原料資產的公司，例如從事廢物管理的公司，有望從中受益。然而，此舉也並非沒有批評者。**高級生物燃料協會（ABFA）**主席邁克爾·麥克亞當斯強調了潛在的負面後果：

“這項規則，按目前草案，可能威脅持續投資，限制消費者獲取創新的美國製造燃料，並人為地推高價格。”

ABFA的研究表明，雖然國內原料供應可能足以滿足預期的EPA銷量，但要滿足更廣泛的市場需求（估計到2027年達到70億加侖），仍需持續進入全球市場。擬議的進口RIN削減可能會帶來顯著的成本壓力，可能為國內原料帶來每噸250至400美元的溢價，並可能導致D4 RIN價格每噸美國大豆油價格上漲200美元，就上漲0.42美元。

展望：監管決策與市場波動性

投資者應在未來幾個月內關注幾個關鍵催化劑。EPA關於2026年和2027年混合義務和生物燃料信用政策的最終決定（預計在10月底前公布）將是關鍵決定因素。此外，參議院對眾議院通過的法案（關於國內原料稅收抵免排他性）的投票將顯著影響市場。這些監管里程碑預計將引發原料價格20-30%的波動，正如大豆油期貨在EPA提案洩露後一周內出現15%的跳漲所證明的那樣。像邦吉（BG）這樣控制大豆壓榨設施的公司，以及那些轉向美國本土原料的公司，如耐斯特（NEVT），都值得密切關注它們適應這些不斷變化的市場動態的能力。