Edgen Stock·Mar 19 2026, 00:18美国银行证券建议客户做空包括德意志银行在内的17只欧洲金融股，并警告称，由于私人信贷敞口，这些股票可能面临30%的下跌。此举与高盛最近的行动相呼应，加剧了对私人信贷市场系统性风险的担忧，投资者正争相离场。
美国银行证券正积极建议客户做空17只欧洲金融股，警告称由于它们对私人信贷市场的敞口，存在30%的“下行风险”。该银行的核心逻辑是，这些欧洲股票的跌幅不如其美国同行那么剧烈，从而造成了估值差距。目标投资组合包括德意志银行和资产管理公司Partners Group等主要机构，以及安盛（Axa）、法通保险（Legal & General）和英杰华（Aviva）等保险公司。
此项建议是在高盛采取类似行动之后提出的。高盛已开始向对冲基金提供总回报互换（total return swaps），使其能够押注企业贷款下跌。华尔街两家最大公司创建这些卖空工具，表明机构投资者对冲或投机私人信贷领域下行的需求日益增长。尽管美国银行自己的资产管理部门上个月刚宣布向私人信贷业务拨款250亿美元，这凸显了内部对该资产类别风险状况存在分歧。
私人信贷市场的压力正在加剧，多家基金目前限制投资者提款。蓝猫资本（Blue Owl Capital）最近在永久停止一只基金的赎回后，引发了行业范围内的抛售。同样，黑石的私人信贷基金报告了创纪录的7.9%赎回请求，而贝莱德宣布对一只价值260亿美元的企业贷款基金设定提款限制。PIMCO通过警告直接贷款行业面临“全面违约周期”，进一步加剧了这些担忧。
作为回应，欧洲银行高管正试图安抚投资者情绪。德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽文（Christian Sewing）周二表示，该行在超过十年的私人信贷业务中“没有损失一分钱”，并称其260亿欧元（约合280亿美元）的敞口不构成“特定风险”。与此同时，Partners Group董事长斯蒂芬·迈斯特（Steffen Meister）承认违约率可能翻倍，但坚称那些拥有严格承销标准的机构仍将获得丰厚回报。
当前市场动态促使分析师将当前情况与2008年全球金融危机爆发前的时期进行比较。美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）强调，油价飙升和私人信贷担忧的结合，不祥地类似于2007-2008年的环境，当时在崩溃之前出现了最初的“次贷震荡”。在那个时代，华尔街公司通过创建和销售信用违约互换（CDS）而闻名获利，这些互换允许客户做空次级抵押贷款市场。
今天，银行提供工具以押注承压资产类别角色的情况，正在企业贷款市场重演。虽然私人信贷的规模和结构与次贷市场不同，但美国银行和高盛的行动发出了一个强烈的信号。它们表明，机构投资者正在积极寻求规避或从潜在的风险重定价中获利的方法，许多人认为这种重定价在欧洲才刚刚开始。
