自動車セクター、関税圧力と進化するEV情勢を乗り越え、業績はまちまち

主要自動車メーカー、マクロ経済の逆風の中で業績がまちまち

米国および世界の自動車メーカーは、特定のセグメントにおける堅調な需要、電気自動車（EV）生産における戦略的再調整、および国際関税による継続的な圧力によって特徴づけられる、困難な決算期を乗り越えています。フォード・モーター・カンパニー（F）、ゼネラルモーターズ（GM）、およびトヨタ自動車株式会社（TM）からの最近の報告は、運用上の強みと体系的な脆弱性のバランスを取りながら、過渡期にあるセクターを示しています。

業績と戦略的調整

フォード・モーター・カンパニーは、2025年第3四半期の決算報告において堅調な業績を示し、ウォール街の予想を上回りました。同社は、予想の0.35ドルを大幅に上回る調整済み1株当たり利益（EPS）0.45ドルを報告しました。売上高も予想の469.1億ドルを上回り、505億ドルに達しました。この好材料を受けて、フォードの株価はアフターマーケット取引で11.34%急騰し、13.84ドルで引けました。同社はこの好調な業績を、効果的な事業遂行と綿密なコスト管理によるものとしました。しかし、ノベリスの火災が第4四半期の生産台数に推定9万〜10万台の影響を与えたため、フォードは通期の調整後EBITガイダンスを下方修正しました。フォードは2027年発売を目標に、ユニバーサルEVプラットフォームの開発を継続しています。

一方、ゼネラルモーターズは、EV戦略の見直しに起因する第3四半期に推定16億ドルの費用計上を発表しました。この費用は規制当局への提出書類に詳しく記載されており、EV生産能力調整に関連する12億ドルの非現金減損およびその他の費用と、契約解除および商業的和解のための4億ドルの費用が含まれます。この戦略的転換は、特定の米国連邦消費者税制優遇措置の中止と排出規制の緩和に続くものであり、EV普及ペースを抑制すると予想されます。GMは、EV製造拠点とバッテリー部品への投資を継続的に改善するにつれて、さらなる財務的影響が「合理的に可能」であると警告しました。

トヨタ自動車株式会社は複雑な状況を示し、第2四半期の純利益が好調であったと報告し、その後、3月に終了する会計年度の販売および収益ガイダンスを上方修正しました。9月までの3か月間の純利益は、アナリストの予想を上回る前年比62%増の9,320億円（約60.7億ドル）となりました。売上高は8.2%増の12兆3,770億円となりました。通期会計年度について、トヨタは現在、売上高が49兆円に達し、グループ車両販売台数が2.6%増の1,130万台になると予測しています。しかし、これらの前向きな調整は、重大な関税の影響を背景に行われました。米国関税により、今会計年度の営業利益は1兆4,500億円押し下げられると予想されます。また、9月期の利益は前年同期比で28%減少し、アナリスト予想を下回りました。これは、米国が日本車の輸出に課した関税に直接起因するものです。これは、米国が8月に15%の関税を導入して以来、トヨタにとって2四半期連続の利益減少となり、9月の日本の対米自動車輸出は24.2%、8月は**28.4%**減少しました。

広範な市場状況と体系的な脆弱性

自動車セクターの回復力は、個々の企業の業績を超えたより深い体系的な問題によって試されています。2025年後半の米国自動車業界は、負債が100億ドルを超える主要サプライヤーであるファースト・ブランズ・グループの民事再生法（Chapter 11）申請など、重大なストレスポイントを経験しました。これは、サプライヤーへの支払いが規定の55日を過ぎても遅延した後に発生しました。同時に、サブプライム自動車ローン貸付業者であるトリカラー・ホールディングスは、詐欺容疑の中で破産法第7条（Chapter 7）の適用を申請し、これは信用基準の厳格化と中古車販売の減少の可能性を示唆しています。これらの出来事は、サプライチェーンの脆弱性を浮き彫りにし、より広範な商品需要に対する懸念を引き起こしています。

2020年以降、自動車サプライヤーの平均**EBIT（金利税引き前利益）マージンは、COVID以前の水準を下回っており、人員および原材料コストの上昇に加え、EV販売の成長鈍化による継続的な圧力が予測されています。特に米国世帯に課せられた18.3%**の実効税率である関税の累積効果は、消費者支出パターンに影響を与え続けており、高所得層は裁量的なカテゴリーを優先する一方で、低・中所得層は必需品に焦点を当てています。

アナリストの観測と将来の見通し

市場戦略家は、大規模な自動車企業は在庫シフト、価格調整、東南アジアや北米などの地域へのサプライチェーンの多角化といった戦略的行動を通じて関税の影響を緩和する能力を示していますが、小規模な企業は同等のリソースなしに、より深刻なリスクに直面していると指摘しています。2025年第2四半期の決算期間は、一部のプレーヤーによる堅調な企業業績と、特に関税の不確実性という継続的なマクロ経済の逆風との二分法に苦しむセクターを明らかにしました。これにより、多くの企業が通期の一株当たり利益見通しを下方修正するか、発表を差し控えることになりました。

今後、投資家は世界の貿易政策、特に関税に関する軌道と、サプライチェーンをさらに混乱させ、消費者の信頼を損なう可能性のある報復措置の可能性を注意深く監視するでしょう。EVの普及ペースと政府の支援は、自動車メーカーの将来の投資と戦略的方向性を決定する重要な要素であり続けます。さらに、自動車サプライヤーエコシステムの健全性とサブプライム自動車ローン市場の安定性は、今後数四半期におけるセクター全体の財政的健全性の主要な指標となるでしょう。自動車メーカーは、将来の混乱に対するより大きな回復力を構築するために、サプライチェーンの現地化と垂直統合を引き続き追求すると予想されます。