阿里巴巴利润因电商支出暴跌57%

Edgen Stock·Mar 24 2026, 17:45

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关键要点

阿里巴巴2026财年第三季度业绩揭示了其各业务部门之间的剧烈冲突。尽管云计算业务收入增长36%实现加速，但对电子商务和用户体验的大量投入导致整体盈利能力急剧下降，远低于市场预期，并预示着利润率面临压力。

盈利能力暴跌： 调整后息税前利润（EBITA）同比暴跌**57%**至234亿元人民币，因支出增加而远低于分析师预期的314亿元人民币。
云业务仍是亮点： 云计算部门的收入增长加速至36%，超出预期，显示了其在关键增长领域的实力。
营收增长停滞： 总收入仅增长1.7%至2848亿元人民币，较市场普遍预期低2%，凸显了核心商业的疲软。

调整后利润暴跌57%，投资拖累利润率

阿里巴巴在2026财年第三季度对商业运营进行大量投资的战略，导致盈利能力急剧下降。公司调整后息税前利润（EBITA）同比下降57%至234亿元人民币，远低于市场预期的314亿元人民币。尽管收入仅增长1.7%至2848亿元人民币，也比分析师普遍预期低2%，但仍出现了这种利润大幅下滑。公司将利润率受压归因于对即时商业、技术和提升用户体验的持续投入，但这一战略尚未转化为实际的利润增长。

云业务部门加速增长，营收增幅达36%

与公司整体业绩形成鲜明对比的是，阿里巴巴的云业务成为一个重要的亮点。该部门的收入同比增长加速至36%，超出市场预测两个百分点。这一强劲表现突显了该部门的竞争实力及其作为阿里巴巴未来估值关键驱动因素日益增长的重要性。然而，云业务的积极成果不足以抵消公司核心电子商务和技术投资计划所导致的深刻盈利能力下降。

业绩不及预期后，中银国际证券下调目标价至203.7美元

为回应令人失望的业绩，投资银行中银国际证券（CMBI）将其对阿里巴巴在美国上市的股票目标价从之前的206.4美元下调至203.7美元。尽管有所下调，但该公司仍维持“买入”评级，表明其相信该公司的长期潜力，但也承认其投资周期带来的短期不利因素。市场预计将对此次重大的利润未达预期做出负面反应，尤其是考虑到其他主要公司在同一时期报告了强劲的收益，这使得阿里巴巴的表现相形见绌，并加剧了对其支出战略的审查。