Air France-KLM, Delta et Korean Air obtiennent des parts de WestJet auprès d'Onex Partners

Introduction

Les actions des compagnies aériennes américaines et internationales ont enregistré une activité notable alors qu'Air France-KLM (AFRAF, AF.PA) a officiellement finalisé l'acquisition d'une participation minoritaire dans le transporteur canadien WestJet. Cette transaction, qui fait partie d'un désinvestissement coordonné par Onex Partners, a également vu Delta Air Lines (DAL) et Korean Air (003490.KS) consolider leurs participations respectives, remodelant ainsi la structure de propriété de WestJet et renforçant plusieurs alliances aériennes clés.

L'événement en détail

La transaction, initialement annoncée le 9 mai 2025, a été officiellement clôturée les 22 et 23 octobre 2025. Air France-KLM a acquis une participation de 2,3 % dans WestJet, évaluée à 50 millions de dollars US. Cette participation spécifique a été transférée de Delta Air Lines, qui, aux côtés de Korean Air, a acheté des parts plus importantes à Onex Partners, l'actionnaire majoritaire de WestJet. Après les ajustements, Delta Air Lines détient 12,7 % et Korean Air détient 10 %, contribuant à une participation combinée de 25 % dans WestJet acquise par les trois compagnies aériennes. La valeur totale de ce désinvestissement de 25 % par Onex Partners s'est élevée à 550 millions de dollars US. Après la transaction, Onex Group conserve une participation majoritaire de 75 % dans WestJet.

Analyse de la réaction du marché

Le sentiment du marché entourant l'accord est jugé incertain à légèrement positif pour les compagnies aériennes directement impliquées. L'impulsion stratégique de cette acquisition multipartite est enracinée dans le renforcement des partenariats existants et l'amélioration de la connectivité mondiale. Air France-KLM et WestJet maintiennent une collaboration commerciale depuis 2009, passant de la billetterie interligne aux accords de partage de code et aux avantages de fidélité réciproques. Cet investissement en actions représente un alignement financier et stratégique plus profond, signalant une "évolution naturelle de la croissance dans le secteur aérien" pour WestJet qui cherche à étendre son empreinte internationale. L'investissement souligne également un vote de confiance dans la direction stratégique et la performance opérationnelle de WestJet dans le paysage de l'aviation post-pandémie.

Contexte et implications plus larges

Cette transaction illustre une tendance continue au sein de l'industrie aéronautique mondiale vers des alliances aériennes plus profondes et des investissements transfrontaliers visant à augmenter la portée du réseau et l'avantage concurrentiel. Pour les voyageurs canadiens, l'accord est prêt à offrir des options élargies et une collaboration renforcée, facilitant les accords de partage de code, les réservations interlignes simplifiées et une connectivité de voyage plus fluide à travers l'Amérique du Nord, l'Europe et l'Asie. De manière cruciale, les passagers de WestJet devraient bénéficier d'un meilleur accès au réseau mondial de la SkyTeam Alliance, étant donné que Delta Air Lines, Korean Air et Air France-KLM en sont tous des membres éminents. Cette intégration peut considérablement renforcer la connectivité mondiale et les avantages de fidélité pour les passagers.

Financièrement, Onex Partners a réussi à récupérer son investissement initial en actions de 2019 dans WestJet, qui faisait partie d'un accord de 5 milliards de dollars incluant la dette assumée. Le désinvestissement s'est produit avec une prime dépassant 25 % par rapport à la valeur nette d'actifs actuelle d'Onex dans la compagnie aérienne, impliquant un multiple de 2,1 fois son investissement initial. WestJet opère une transition stratégique d'un modèle de transporteur à bas prix à un transporteur de réseau à service complet, avec des plans d'expansion internationale soutenus par de nouvelles commandes d'avions, y compris 67 avions Boeing attendus jusqu'en 2034.

Commentaires d'experts

Alexis von Hoensbroech, PDG de WestJet, a décrit la clôture comme un "jalon dans nos partenariats aériens, s'appuyant sur les relations existantes et reflétant la confiance dans la stratégie, la performance et les personnes de WestJet". Tawfiq Popatia, Responsable d'Onex Partners, a commenté le calibre des nouveaux partenaires, déclarant : "Nos nouveaux partenaires sont largement considérés comme faisant partie des compagnies aériennes les plus performantes et les plus innovantes au monde. Cet investissement a créé une valeur formidable pour Onex Partners et ses investisseurs à ce jour, y compris à travers les vents contraires sans précédent posés par la pandémie." L'analyste en aviation Claire Howard a souligné le changement stratégique plus large, notant : "À bien des égards, cela marque un nouveau chapitre pour WestJet. Le marché américain est sursaturé et de plus en plus politisé, tandis que les voyages internationaux sont en plein essor."

Perspectives

Pour l'avenir, Onex Group devrait conserver sa participation majoritaire de 75 % dans WestJet avec une perspective à long terme vers une potentielle future réintroduction sur les marchés publics, comme indiqué par Tawfiq Popatia. L'investissement devrait améliorer davantage l'accès de WestJet aux réseaux mondiaux et affiner la connectivité, en particulier au sein de la SkyTeam Alliance. L'expansion continue des routes internationales et les efforts de modernisation de la flotte de la compagnie aérienne signalent son engagement à se transformer en un transporteur mondial. Cette transaction souligne la consolidation continue et la formation d'alliances stratégiques prévalentes dans l'industrie aérienne, ce qui pourrait conduire à des offres plus compétitives et à des options de voyage international accrues pour les consommateurs.