扎克伯格：AI代理开发速度在过去四个月未达预期

Meta Platforms Inc.在人工智能代理领域的推进遭遇了开发瓶颈，首席执行官马克·扎克伯格向员工表示，这项技术在过去四个月中"并未像我们预期的那样加速发展"。

据知情人士透露，扎克伯格在内部全体会议上表示："过去四个月，AI代理的开发速度并未如我们预期般加快。"他还提到，公司2026年的组织重组"本可以执行得更加顺畅"。

这一表态正值Meta将其2026年资本支出指引上调至高达1450亿美元，这一于4月宣布的调整意味着新增100亿美元支出，部分资金来源于250亿美元的债券发行。该公司98%的收入来自数字广告，其AI支出的财务收益主要体现在通过改进定向投放和创意工具而实现的广告业务上。

开发进度滞后引发了外界对Meta数千亿美元AI基础设施押注变现时间表的质疑。Meta 82%的毛利率和41%的营业利润率在科技行业中名列前茅，但分析师警告称，任何向广告以外领域的扩张——包括潜在的云计算业务——都可能会稀释这些利润率数据。

云业务浮现为多元化布局方向

据彭博新闻社报道，Meta正在探索向外部客户出售过剩计算能力，此举将使其与亚马逊云服务（AWS）、微软Azure和谷歌云展开竞争。知情人士表示，该公司正在讨论是提供基于其基础设施托管的AI模型访问权限，还是直接出售原始计算能力。

扎克伯格在5月的Meta年度股东大会上表示，潜在的云业务"绝对在考虑之中"。这一战略转变与埃隆·马斯克的SpaceX所采用的策略类似，后者已签署协议，向谷歌和Anthropic提供计算能力，合计月收入超过20亿美元。

Evercore分析师马克·马哈尼表示，Meta不太可能直接挑战超大规模云服务商，而是会效仿CoreWeave和Nebius等所谓"新云"企业的路径，提供面向AI的专业计算产品。在Meta云业务报道发布后，CoreWeave和Nebius的股价周三均下跌超过10%。

投资者疑虑与AI雄心相遇

华尔街一直对Meta的支出轨迹保持警惕。该公司股价此前已连续四个季度下跌，但在云业务消息传出后，周三大涨9%，创下五个多月来的最大单日涨幅。

Freedom Capital Markets科技研究主管保罗·米克斯表示，进军云业务似乎是"对公司可能过度支出以及市场怀疑Meta能否在其资本支出上获得相称回报的回应"。他补充称，Meta进入在线广告以外的任何领域"都将稀释其业务并压低利润率"。

到目前为止，Meta的AI支出主要通过其核心广告业务带来回报。该公司的广告平台在定向投放能力和面向营销人员的创意工具方面均有提升。但AI代理开发的放缓表明，下一阶段的变现——即能够为用户执行任务的自主代理——可能需要比公司预期更长的时间才能实现。

对投资者而言，关键问题在于Meta能否在下一轮技术周期转变之前，从其1450亿美元的资本支出中产生足够的回报。Meta股价目前的远期市盈率约为22倍，低于微软的30倍，但高于Alphabet的20倍，这反映出市场对该公司能否在广告之外实现多元化的不确定性。

本文仅供参考，不构成投资建议。