日元跌至162威胁全球债券市场，日本国债收益率突破4%

日本货币走弱以及长期国债收益率攀升，正构成溢出风险，可能推高全球范围内的美国国债、英国国债和德国国债收益率——据华侨银行策略师分析。

"市场认为日本央行落后于形势，这加剧了日元的贬值压力，"华侨银行货币策略师Moh Siong Sim表示。他预计日元短期内仍将承压。

日本10年期国债收益率报2.830%，30年期国债收益率上升1个基点至4.085%，此前日本财务省拍卖了约6000亿日元（37亿美元）的30年期债券。日元兑美元汇率交投于162.14附近，略高于上周创下的162.84低点——这是自1986年以来的最弱水平。

华侨银行指出，如果日本国债收益率继续攀升，全球收益率可能被进一步推高，并指出美国国债、英国国债和德国国债的上行压力可能已经开始。日元进一步贬值可能会拖累亚洲地区货币，尤其是韩元和泰铢。

据SMBC日兴证券称，30年期日本国债拍卖吸引了来自实钱投资者的关注，而非快钱投机者。"从相对价值角度来看，30年期品种并不特别具有吸引力，但其高绝对收益引人注目，"SMBC日兴证券高级日本利率策略师Miki Den在一份研究报告中表示。

高盛大幅上调了美元/日元汇率预测，目前预计三个月后为162，六个月后为163，一年内升至165——较此前155的目标大幅提升。该行指出，美国持续的收益率优势以及日本的财政压力是关键驱动因素。摩根大通2026年目标价164与高盛的预期大致一致，而荷兰国际集团则预测了截然不同的走势——153，两者之间存在约12日元的巨大落差。

这一分歧的核心在于日本央行的政策路径。行长植田和男已释放出正常化政策的信号，但每一步都显得谨慎。在2025年4月至5月间，日本政府花费超过11万亿日元干预汇市，但效果有限。日本央行前政策委员白井早由里在6月23日表示，如果美联储今年加息，日元可能进一步走弱至163-165。

美国方面，美联储主席凯文·沃什上周表示，任何认为央行可能对通胀放松警惕的人都会"失望"。美元指数上周触及13个月高位后回落，因市场对7月加息的预期消退。城市指数策略师David Scutt指出，美联储政策制定者克里斯托弗·沃勒往往是"联邦公开市场委员会政策走向的先行指标"，敦促交易员关注他的信号。

套利交易风险

日元持续走弱显著推动了套利交易——借入低收益日元以投资于其他高收益资产。这些资金流入了包括美国股票和加密货币在内的风险资产。2024年7月的套利交易平仓事件提供了一个警示案例：日本央行小幅加息引发日元走强，迫使全球市场快速去杠杆，比特币随着风险偏好消退而大幅下跌。上一次美元/日元单日跌破158时，日经225指数在随后两周内出现了10%的回调。

关注要点

交易员应关注日本央行任何鹰派措辞的转向、日本财务省的汇市干预行为，以及美元/日元汇率跌破158的剧烈波动——这些可能是更大范围平仓的早期预警信号。美联储的下一步行动同样关键：如果美联储更激进地降息，利差将收窄，日元走强，套利交易随之平仓——这将从多个方向同时施压风险资产。定于周三公布的联邦公开市场委员会6月会议纪要将为利率前景提供进一步线索。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。