西部数据业绩超预期但毛利率前景引发担忧，股价下跌 7%

西部数据公司 (NASDAQ: WDC) 股价在 5 月 1 日盘前交易中下跌超过 7%，原因是该公司弱于预期的毛利率预测掩盖了第三季度业绩超预期以及受 AI 存储需求推动的强劲营收前景。

TD Cowen 分析师表示：“我们认为我们的投资逻辑没有发生结构性变化，”并将该股目标价从 325 美元上调至 500 美元。“西部数据维持了其在 2025 年 2 月首次提供的中高个位数同比增长价格框架。”

在 2026 财年第三季度，该公司报告每股收益为 2.72 美元，营收为 33.4 亿美元，分别超过了分析师普遍预期的 2.36 美元和 32.3 亿美元。然而，在收盘于 434.52 美元后，该股在盘前跌至 404.37 美元。更广泛的芯片存储板块也出现下跌，希捷科技和美光科技跌幅均超过 1%。

此次抛售突显了投资者对资本密集型存储市场盈利能力的关注。虽然 AI 数据中心对大容量驱动器的需求正在激增，但指引暗示增量毛利率增长将放缓——从 90% 降至指引的 60-65%——这表明激烈的竞争和潜在的定价压力可能会限制未来的盈利。

指引对利润率前景造成压力

导致股价负面反应的主要驱动因素似乎是该公司对盈利能力的前瞻性陈述。TD Cowen 将盘后下跌归因于即将到来的 6 月季度增量毛利率指引放缓。相比之下，竞争对手希捷科技 (NASDAQ: STX) 在其预测中暗示了 80% 的增量毛利率。

西部数据产品的平均销售价格 (ASP) 在 3 月份季度环比上涨 7%，这是定价能力的积极信号。然而，该公司的指引暗示这种势头可能放缓。TD Cowen 的分析师认为，西部数据可能已经承诺在 6 月季度以预定价格出售部分产量，这可能会拖累利润率前景。

尽管存在利润率担忧，但 TD Cowen 表示，长期前景依然稳健，基于 ASP 的持续增长，预计 WDC 在 2027 日历年的每股收益将达到 21 美元。该股在过去一年中回报率达到了惊人的 893%，部分指标表明其可能处于超买区域。

本文仅供参考，不构成投资建议。