美方在会谈前夕质疑日本 10 万亿日元汇市干预行动

美国财政部长斯科特·贝森特在一年多内第三次访问日本，正值一个微妙时刻。此前东京方面涉嫌动用近 10 万亿日元（640 亿美元）来提振日元。此次干预令日本财务省与贝森特产生了正面冲突。贝森特一直主张日本央行应通过加息而非外汇市场操作来应对日元疲软。

“毫无疑问，贝森特在日本的一言一行都至关重要，”全日本资产管理公司（All Japan Asset Management）首席策略师森田长太郎表示，“如果他进一步施压，日本几乎没有反驳的余地。”

根据彭博社对央行数据的分析，日本当局可能在 4 月 30 日耗资约 3.86 万亿日元（247 亿美元），并在 5 月初又耗资 4.68 万亿日元（300 亿美元）以捍卫日元。这些操作始于日元兑美元跌破 160 这一关键水位后，将汇率推至 155.04 的低点。为了给这些干预行动提供资金，日本必须抛售外汇储备，主要是美国国债，这一举动会对美国的借贷成本产生上行压力。

争论的核心在于其对美国债务市场的影响。由于 10 年期美债收益率是白宫密切关注的关键指标，日本任何由干预驱动的抛售行为都会令美国的财政政策复杂化。目前，市场正关注日本央行即将举行的 6 月会议，隔夜掉期市场预计加息至 1.0%（目前为 0.75%）的概率为 72%。

高风险的历史背景

贝森特与日本市场的渊源已久，跨越了三十多年，根植于深厚的投资经验。他曾因在 2012 年与其前老板乔治·索罗斯合作，基于后来被称为“安倍经济学”的政策，大规模成功做空日元而闻名。就在今年 1 月，贝森特还采取了不同寻常的举措，授权进行“汇率核查”——向货币投机者发出的警告——以暂时缓解日元压力，这一举动震惊了资深市场参与者。前日本央行官员竹内淳指出，美国代表日元采取此类行动在以前是不可想象的。这段历史表明，贝森特对日本的政策杠杆有着细致入微的了解，这是他的前任们鲜有的优势。

日本央行的平衡术

在贝森特推动紧缩政策的同时，日本央行也在复杂的国内环境中艰难前行。行长植田和男已表现出更为鹰派的立场，暗示日元疲软带来的通胀风险上升可能支持 6 月加息。这使得中央银行与财务省追求强势货币的目标更加一致。然而，日本首相高市早苗历来倾向于宽松的货币政策，此前曾向日本央行董事会安插鸽派成员。这种内部紧张局势意味着，买入日元的干预行动已成为最具政治可行性的工具，即便这会与华盛顿产生摩擦。结构性因素，如伊朗冲突导致油价上涨，增加了日本对能源进口的依赖，继续对日元施加下行压力，限制了任何单一政策工具的持久影响。

本文仅供参考，不构成投资建议。