美国 4 月私营部门就业人数增加 10.9 万，使美联储利率路径复杂化

具有韧性的美国劳动力市场在 4 月份表现出令人惊讶的强劲势头，私营部门雇主增加了 10.9 万个就业岗位，轻松超过共识预期，并使美联储潜在降息的时间表变得复杂化。

“小型和大型雇主都在招聘，但我们看到中型企业表现疲软，”ADP 首席经济学家内拉·理查森 (Nela Richardson) 表示。

4 月份的数据较 3 月份上修后的 6.1 万个新增就业岗位显著加速，并超过了道琼斯 8.4 万个的共识预期。这是自 2025 年 1 月以来最快的招聘速度。留职者的薪资涨幅同比略微放缓至 4.4%，而跳槽者的薪资则保持在 6.6% 的强劲水平。

强于预期的数据挑战了劳动力市场降温的说法，而劳动力市场降温是美联储开始放宽货币政策的关键条件。尽管央行正在寻找闲置劳动力以遏制通胀，但这份报告表明，潜在的经济实力可能会继续对工资和物价产生压力，从而可能将首次降息推迟到市场预期的夏季之后。

服务业继续推动大部分招聘，增加了 9.4 万个职位。教育和医疗服务行业是增长的主要引擎，创造了 6.1 万个就业岗位。贸易、运输和公用事业也出现了反弹，贡献了 2.5 万个工作岗位。商品生产部门小幅增加了 1.5 万个就业岗位，其中建筑业居首。

不同规模企业的招聘分化

对数据的进一步观察揭示了基于公司规模的招聘趋势分化。员工人数少于 50 人的小型机构增加了 6.5 万个就业岗位，员工人数超过 500 人的大型公司贡献了 4.2 万个。然而，拥有 50 至 499 名员工的中型企业增长近乎停滞，仅增加了 2,000 个工作岗位，说明了理查森所强调的“中间环节疲软”。

人工智能与劳动力未来

劳动力市场的持续走强发生在企业日益将人工智能整合到其运营中之际。在最近的财报电话会议上，ADP 高管指出，人工智能正在任务层面重塑工作，而不是造成广泛的职位流失。ADP 与斯坦福数字经济实验室的研究表明，虽然某些角色可能会被取代，但新的就业类别正在被创造。正如一位经济学家所指出的，这种动态“做大了劳动力蛋糕”，为美联储创造了一个更复杂、但不一定更小的劳动力市场进行评估。

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