受中东能源冲击影响，美国3月CPI预计将升至3.3%

经济学家预测，3月消费者价格指数（CPI）将创下近四年来最大的月度涨幅，这是与伊朗冲突导致的能源价格冲击的直接后果，严重缩小了美联储今年降息的空间。

“即使油价最近有所回落，价格上涨的影响已经在传导过程中，通胀将继续上升，”安联贸易（Allianz Trade）美洲区首席经济学家丹·诺斯（Dan North）表示。他补充说，冲突持续的时间将是决定通胀影响的关键变量。

媒体对经济学家的调查中值预测显示，3月CPI环比将跳升0.9%，这将是自2022年6月以来的最大单月涨幅。预计这将使同比通胀率从2月的2.4%推高至3.3%，创下2024年5月以来的最高年度读数。一些华尔街机构甚至更加激进，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）预测月度涨幅为0.96%，将年度通胀率推至3.4%。美联储的基准利率目前处于3.50%至3.75%的区间，自上次加息以来保持不变。

即将公布的数据使美联储的政策路径变得复杂。其3月会议纪要显示，越来越多的官员认为可能有必要加息。如果高油价的影响继续渗透到核心通胀中，经济学家认为2024年降息的窗口将大幅缩小，且不能排除加息的可能性。

能源价格推动标题CPI飙升

预计3月通胀飙升的主要驱动力是美伊冲突引发的能源冲击，该冲突导致全球原油价格飙升超过30%。摩根大通的研究估计，3月能源价格可能上涨了约11%，对CPI总涨幅的贡献最大。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）预计能源部分将上涨9.4%。

“整体CPI数据将会非常难看，”波士顿学院经济学教授布莱恩·贝休恩（Brian Bethune）表示。“第二波影响正在酝酿中——燃油附加费将开始出现并蔓延到其他商品，食品将是第一个受到影响的。”

尽管已经宣布了脆弱的两周停火，但分析师认为其对抑制通胀的作用有限，因为价格上涨已经进入供应链。

核心通胀缓解有限

与标题数据形成对比的是，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI预计将表现出较为温和的增长。共识预测是月度上涨0.3%，年度增长率从2.5%略微加速至2.7%。

然而，经济学家警告称，生产者价格和工厂投入成本的上升表明，渠道压力可能会使核心通胀持续坚挺。预计未来几个月将出现“第二波”传导效应，因为较高的航空燃油成本将推高机票价格，而柴油价格上涨将增加陆路运输成本。

“展望年底，可能会有一些因素促使美联储放宽政策，但那将是因为错误的原因，”安永-帕特侬（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示。“我们必须认真对待美联储下一步行动是加息的真实可能性。”

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