美国制造业PMI升至55.7超预期，经济韧性凸显

美国制造业6月以一年多来最快步伐扩张，标普全球制造业PMI初值升至55.7，高于54.6的共识预期，表明经济依然基础稳固。服务业PMI从50.7升至51.3，同样高于51.1的预期；综合PMI升至52.2，创3月以来最高水平。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示："制造业正展现出真正的增长动能，新订单流入强劲推动产出加速增长。数据显示，美国经济在进入第三季度时拥有坚实的潜在需求，尽管服务业表现仍落后于制造业。"

55.7的制造业PMI初值高于5月的55.1，连续第三个月站上50荣枯线。标普全球数据显示，新订单分项指数从56.4升至57.2，制造业就业分项指数从52.3微升至52.8。服务业PMI录得51.3，虽高于预期，但仍接近扩张与收缩的分界线，表明经济各领域增长不均衡。

该数据令美联储的政策路径更加复杂。制造业数据强于预期降低了降息的紧迫性，联邦基金利率期货定价显示，9月会议降息25个基点的概率为48%，低于数据公布前的56%。制造业PMI上一次超过55是在2025年4月（56.2），此后的三个月内美联储将利率维持在5.25%至5.5%不变。数据公布后，10年期美债收益率上升4个基点至4.32%，彭博美元指数上涨0.2%。标普500指数期货收窄早盘跌幅，但仍下跌0.3%，因科技板块的独立抛售拖累了整体股市情绪。

制造业约占美国国内生产总值的10%，其韧性为美联储维持观望立场提供了依据，即使服务业活动依然疲软。美联储的下一次利率决议定于7月29日，市场定价显示按兵不动的概率为72%。如果制造业强势持续至下半年，2026年降息的理由将进一步减弱，可能支撑美元走强，并给新兴市场货币和风险资产带来额外压力。

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