美国 3 月非农就业报告预计将温和增长 5.9 万人

预计美国经济 3 月份就业增长将出现微弱反弹，市场共识预测非农就业人数将增加 5.9 万人。尽管这一数字仅为往年就业增长的一小部分，但预计足以将失业率维持在 4.4% 的水平，这反映了美国劳动力市场的新常态。美国劳工统计局将于美国东部时间周五上午 8:30 发布官方数据。

“我们必须修正关于就业数据好坏的看法，”Homebase 首席经济学家 Guy Berger 表示。他指出，尽管 2 月份减少了 9.2 万个工作岗位，数字偏负面，但并未触发经济衰退警报。“我看到那份报告时，并没有觉得我们正处于陷入衰退的边缘。”

劳动力市场的动态已经发生变化，维持充分就业所需的就业增长显著降低。圣路易斯联储最近更新了关于就业增长盈亏平衡水平的研究，估计该范围仅在每月 1.5 万至 8.7 万个职位之间。这与仅一年前 15.3 万人的估计值相比大幅下降，凸显了人口结构变化和移民限制对劳动力的影响。

医疗保健行业一直是过去一年就业创新的中流砥柱。根据 ADP 最近的一份报告，3 月份私营部门就业人数增加了 6.2 万人，其中 5.8 万个岗位来自医疗保健行业。如果没有该行业的贡献，过去 12 个月美国经济将面临超过 50 万个就业岗位的净流失。然而，这些工作的质量也引发了对其经济影响的担忧。ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示：“这些岗位中有很多是低薪的家庭护理助理工作。它们不是那种能有效支撑消费支出的、带全额福利和 401(k) 计划的全职工作。”

一些经济学家对前景并不乐观，高盛和穆迪分析等机构已将衰退概率上调至 40%。他们指出，就业形势放缓和近期能源成本飙升是主要威胁。安永帕特农（EY Parthenon）高级经济学家 Lydia Boussour 表示：“我们预计 2026 年劳动力市场将基本处于冻结状态，由于劳动力供应仍处于历史性紧张状态，企业将采取选择性招聘、压缩薪资增长和战略性裁员。”即将发布的就业报告将成为判断 2 月份的疲软是异常现象还是更严重经济下滑开端的关键数据点。

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