美国初请失业金人数升至 21.9 万，战争与通胀阴霾笼罩美联储政策路径

上周美国申请失业救济的人数增幅超出预期，显示出在美联储应对持续通胀和中东战争造成的经济影响之际，劳动力市场虽具韧性但已显露疲态。

牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登·豪顿（Nancy Vanden Houten）表示：“战争增加了劳动力市场的下行风险，我们认为现在假设本周早些时候宣布的停火协议能够持久还为时过早。但到目前为止，申请救济的数据表明劳动力市场状况依然稳定，没有裁员增加的迹象。”

美国劳工部周四表示，截至 4 月 4 日当周，经季节性调整后的初请失业金人数增加了 1.6 万人，达到 21.9 万人。路透社调查的经济学家此前预测为 21 万人。相比之下，截至 3 月 28 日当周，作为招聘指标的持续申领失业金人数减少了 3.8 万人，降至 179.4 万人，为 2024 年 5 月以来的最低水平。

喜忧参半的数据使美联储的后续路径变得复杂。美联储将个人消费支出（PCE）物价指标作为其 2% 通胀目标的重要参考，目前正面临着甚至在冲突推高能源价格之前就已经处于高位的价格压力。美联储将基准隔夜利率维持在 3.50%-3.75% 的区间，3 月会议纪要显示，越来越多的政策制定者认为可能需要加息来应对通胀。

波动中的劳动力市场

美国劳动力市场被经济学家描述为处于“低招聘、低解雇”的状态。尽管 3 月份经济强劲增加了 17.8 万个工作岗位，将失业率推低至 4.3%，但修正后的数据将 12 月和 1 月的就业人数削减了 6.9 万人。

从近期大型企业的裁员潮中可以看出市场潜在的压力。软件制造商甲骨文（Oracle）裁减了数千名员工，而据报道华特迪士尼公司正准备削减 1,000 个职位。其他宣布裁员的公司还包括摩根士丹利、Block、UPS 和亚马逊。

这种环境使整体失业率保持在低位，但也使失业者的失业持续时间延长至 11.4 周，为近四年半以来的最长记录。

通胀与地缘政治变数

美国、以色列和伊朗之间脆弱的两周停火协议为石油市场提供了短暂喘息，油价从 112 美元/桶的高点降至 95 美元。然而，对协议持久性的怀疑很快将价格推回 100 美元附近，使企业和消费者承受了更高的能源成本。

这股涨势是在通胀已经稳固的基础上出现的。美联储首选的通胀指标——PCE 物价指数 2 月份上涨了 0.4%，核心指标同比上涨 3.0%。经济学家预计周五公布的 3 月份消费者价格指数（CPI）将显示显著增长。

桑坦德美国资本市场（Santander U.S. Capital Markets）首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：“数据正在恶化。美联储在通胀目标失守方面正失去合理的借口，许多美联储官员表示他们的耐心已经耗尽。”

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