美国职位空缺飙升至760万，创两年新高

美国4月职位空缺飙升至两年高位，表明劳动力市场远强于经济学家的预期。

美国4月职位空缺跃升至760万，为两年来的最高水平，远高于68万的共识预期，原因是劳动力供应趋紧以及衰退担忧消退刺激了招聘需求反弹。

阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Sløk表示："4月数据显示，雇主在经过一段时期的谨慎后再次积极招聘，但可用劳动力池仍在萎缩。没有任何证据表明人工智能导致失业——更便宜的技术正在创造更多需求和更多就业岗位。"

美国劳工部的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺较3月修正后的690万上升，超过了彭博社对经济学家调查中的所有预估。当月裁员人数下降，而辞职率（衡量员工信心的一项指标）小幅下降至2%，表明员工离职意愿降低。

就在新任美联储主席凯文·沃什上任之际，这些数据使美联储政策前景变得更加复杂。由于整体PCE通胀率高达3.8%（为两年多来最高），且第一季度GDP增速下修至1.6%，物价上涨与增长放缓的双重压力已将降息预期进一步推至2027年。国债收益率在JOLTS数据发布后上升，两年期国债收益率攀升6个基点至4.12%，交易员减少了对近期宽松政策的押注。

劳动力供应限制重塑招聘格局

职位空缺的激增发生在劳动力供应结构性变化的背景之下。根据美联储经济学家Seth Murray和Ivan Vidangos今年4月的一份报告，特朗普总统的移民打击政策和婴儿潮一代退休导致求职人数减少，使得维持失业率稳定所需的每月新增就业"盈亏平衡点"降至接近零，而两到三年前这一数字为每月15.5万。

1月至4月，月均新增就业为7.6万，较去年有明显改善——去年企业、非营利组织和政府机构每月新增就业不足1万，是2002年以来除衰退外的最弱水平。特朗普2025年减税法案带来的大规模退税为经济提供了暂时提振，抵消了2月底美以对伊朗军事行动所导致的高能源价格。这些退税目前已基本发放完毕，作为经济驱动力的效应正在消退。

周五就业报告可能预示什么

JOLTS数据为周五劳工部发布的月度就业报告奠定了基础。彭博社调查的经济学家预计，雇主5月将增加10万个就业岗位，而阿波罗的Sløk则认为数据有可能超过9.3万，他认为人工智能的应用正在提振而非摧毁就业。

法国巴黎银行的Husby在给客户的报告中呼应了这一观点，他写道，虽然人工智能工具"看起来将在某些行业取代员工"，但AI乐观情绪可能会提高对劳动力的需求。"在我们的基本情境中，经济增长的韧性加上美国劳动力市场的人口结构偏紧，将推动失业率随时间推移走低。"

对于投资者而言，4月JOLTS数据降低了近期利率宽松的可能性。Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示："对于那些指望今年下半年降息的人来说，可以打消这个念头了。这种数据使得2026年甚至明年全年获得降息的可能性越来越小。"

本文仅供参考，不构成投资建议。