美元指数走强，伊朗局势及 3.3% 通胀率挑战美联储政策路径

美元指数 (DXY) 周一走高，反映出避险情绪升温。由于美伊谈判停滞不前，加剧了油价的不确定性，使得美联储在 4 月底会议前的政策路径变得更加复杂，目前通胀率维持在 3.3%。

“对于美联储来说，他们正试图在一个移动的球门前踢球，”经济指数联合公司 (Economic Index Associates) 首席执行官罗伯特·约翰逊 (Robert Johnson) 表示。“多年来，市场情绪首次普遍认为加息的可能性远大于降息。”

市场的焦虑源于 3 月份的消费者价格指数 (CPI)，该指数受能源成本上涨推动，从 2 月份的 2.4% 跃升至 3.3%。此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 在 3 月会议后曾警告称，包括与伊朗的冲突在内的地缘政治事件可能会“推高整体通胀”。美元走强使欧元和英镑承压，而美元兑日元汇率则测试了 160 这一关键水平。

随着联邦基金利率维持在 3.50%-3.75% 的区间，交易员们现在正对长期暂停加息进行定价。即将举行的 FOMC 决议的关键问题在于，央行的声明是否会正式撤回其 3 月份预测中隐含的鸽派倾向，当时该预测曾发出未来降息的信号。

通胀数据与降息希望相碰撞

美元升值的主要驱动力是人们日益坚信美联储将无法兑现今年早些时候发出的降息信号。央行 3 月份的经济预测摘要指出，2026 年个人消费支出 (PCE) 通胀率中值为 2.7%，这一数据现在看来过于乐观。CPI 的近期飙升，加上经合组织 (OECD) 目前预测今年通胀率可能达到 4.3%，迫使货币市场重新进行了鹰派定价。

“我们今年的预期是他们会降息一到两次，”Glenmede 投资策略副总裁迈克·雷诺兹 (Mike Reynolds) 表示。然而，这一观点正受到数据的挑战。上一次美国面临类似的地缘政治引发的能源冲击并导致通胀预期脱锚时，其政策应对远比目前定价的更为激进。

滞胀风险增加

本周预期公布的一份经济报告预测，美国经济在第一季度的增长率将不足 2%，这使得美联储的决策更加复杂。通胀持续与经济活动疲软的结合，加剧了市场对滞胀的担忧，这种情景严重限制了美联储的选择，且通常有利于美元作为避险资产的表现。

美联储维持价格稳定和充分就业的双重职责正面临背道而驰的压力。降低利率以刺激增长可能会加剧通胀，而提高利率以对抗通胀则可能使经济陷入衰退。这种政策僵局，加上持续冲突的不确定性，促使投资者在全球主要储备货币中寻求避难。

本文仅供参考，不构成投资建议。