美国国债现已超过 GDP 的 100%，赤字持续攀升

美国国债已超过该国的经济总产出。这一象征性门槛标志着财政压力日益增大，并呼应了二战后创纪录的债务水平。

随着结构性赤字持续增加国家的借贷，美国国债已攀升至该国国内生产总值（GDP）的 100% 以上，这是自二战结束后从未见过的显著财政指标。

“我们正走向一个未知的领域，”负责任联邦预算委员会高级副总裁马克·戈德温（Marc Goldwein）表示，“100% 与 99% 之间没有魔力差异，但这是一个令人担忧的处境。”

根据周四公布的数据，截至 3 月 31 日，该国公众持有的债务为 31.265 万亿美元，略高于前一年记录的 31.216 万亿美元 GDP。由于联邦政府今年的预算赤字预计为 1.9 万亿美元——每收入 1 美元就要支出 1.33 美元——债务占 GDP 的比例预计将继续上升，消耗越来越多的经济资源。

如果不进行重大政策调整，美国正朝着超过 1946 年创下的 106.1% 历史最高债务比例的方向发展。国会预算办公室（CBO）预计，到本财年结束，该比例将达到 100.6%，并可能在 2036 年达到 120%，使美国进入像意大利、希腊和日本这类负债沉重的国家行列。

战后的回响与不同的前景

上一次美国债务超过其经济规模时，国家正在为二战的胜利买单。1946 年 106.1% 的债务峰值随后出现了数十年的快速下降，这得益于战后的经济繁荣、强劲的生产力增长和受控的联邦支出。到 1957 年，这一比例降至 50% 以下。而今天的情况则形成了鲜明对比。赤字的驱动因素是结构性和长期性的，根源在于人口老龄化增加了社会保障和医疗保险的成本，以及偏向于减税和增加支出而非财政整合的政治共识。

CBO 的长期预测显示，假设现行法律保持不变，到 2056 年债务将上升至 GDP 的 175%。这一轨迹是经济学家关注的核心问题，他们认为这将成为未来增长的拖累，这与战后债务削减伴随广泛繁荣的时期不同。

债务成本上升与政治僵局

日益沉重的债务负担使美国经济对利率越来越敏感。目前，联邦支出中每 7 美元就有 1 美元用于支付利息。根据国会预算办公室的数据，即使利率仅上升 0.1 个百分点，未来十年的赤字也会增加 3790 亿美元。这种动态威胁到私人投资，因为政府借款吸收了可用资本，推高了从抵押贷款到汽车贷款等各项融资成本。

麻省理工学院经济学家詹姆斯·波特巴（James Poterba）表示：“当你可以从债券投资中获得更高收益时，你就会对实体经济中的任何项目要求更高的回报。”这种财政压力正值美国在人工智能和电动汽车等关键技术领域面临激烈的全球竞争之际，而在这些领域，大规模的私人投资至关重要。然而，解决债务问题的政治意愿似乎有限。两党议员虽表达了担忧，但未能就稳定财政前景的路径达成一致，而这需要未来十年约 10 万亿美元的削减支出和增加税收，才能将债务占 GDP 比例维持在 100%。

布鲁金斯学会经济学家威廉·盖尔（William Gale）表示：“真正让人恐惧的是政治如此功能失调。如果你只看经济预测，并有信心政治领导人能团结起来解决这个问题，那每个人都会冷静下来。”

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