美国 3 月新增就业 17.8 万，但潜在疲软给房地产市场前景蒙上阴影

美国劳动力市场在 3 月份表现强于预期，新增就业 17.8 万个，失业率微降至 4.3%。然而，经济学家警告称，由于前几个月的数据被大幅下调，且薪资增长停滞，这些头条数据掩盖了显著的潜在疲软，表明市场陷入停滞，这可能给潜在购房者带来麻烦。

“从表面上看，3 月份的工资反弹令人振奋，但更广泛的劳动力市场看起来仍然停滞不前，”Zillow 资深经济学家 Orphe Divounguy 表示。“过去一年的净就业增长几乎没有变化，而近期下调数据的模式表明，势头比头条新闻显示的要弱。”

劳工统计局周五的报告显示，与 2 月份修正后的 13.3 万个就业流失相比，情况出现了大幅逆转，而 2 月份的数据在初步报告的基础上进一步下调了 4.1 万个。1 月和 2 月合并新增的就业人数比此前想象的少了 7,000 人。同时，平均时薪环比仅增长 0.2%，较 2 月份 0.4% 的增速有所放缓。

这些混合数据表明，美联储可能会维持利率不变，这几乎无法为抵押贷款利率提供缓解。对于房地产市场，该报告表明，随着关键的春季置业季开始，负担能力仍将是一个主要挑战，就业不稳定性及薪资增长放缓可能会让买卖双方都持观望态度。

数据修正与波动性预示市场停滞

尽管 3 月份 17.8 万的就业增长超过了仅 5.9 万的普遍预期，但分析师们将目光集中在描绘了更疲软图景的大幅数据修正上。劳工统计局将 2 月份的就业流失从 -9.2 万深调至 -13.3 万，这强化了 Zillow 所称的“月度波动加剧但缺乏潜在动力”的模式。

Appcast 首席经济学家 Andrew Flowers 认为，这种波动掩盖了经济学家眼中“低雇佣、低解雇”的劳动力市场。Indeed 招聘实验室经济研究主管 Laura Ullrich 指出，市场“基本上采取了防御姿态，3 月份的数据虽然强于预期，但并未显示这种姿态正在改变。”

家庭调查数据中出现了更多令人担忧的迹象。劳动力市场“边缘附着人员”增加了 32.5 万，“丧失信心的工人”人数增加了 14.4 万。这表明，失业率的下降部分是由于更多的人放弃了寻找工作，而非招聘环境走强。

住房负担能力担忧加剧

就业报告的细节对住房负担能力有直接影响。就业增长并不普遍，主要集中在医疗保健、建筑和运输领域，而金融活动和联邦政府等部门则出现了裁员。

这种特定行业的不稳定性，加之薪资增长放缓，意味着许多潜在买家可能缺乏入市的信心或财务状况。Zillow 的分析指出：“家庭基于对工作安全感、收入增长和整体财务状况的信心来决定购买、出售和搬迁。”

由于工资增长跟不上步伐，许多美国人可能无法负担首付款或月供。这可能导致潜在买家止步，进一步拖累房地产市场的活跃度。考虑到报告中错综复杂的信号，抵押贷款利率不太可能面临显著的下行压力。loanDepot 首席投资官 Jeff DerGurahian 在发布前曾表示：“疲软的就业数据可能会让人们重新关注经济潜在的疲软，并有助于改善利率前景。”然而，报告表面的强势与底层的疲软相互抵消，利率很可能维持现状。

本文仅供参考，不构成投资建议。