美 2 年期国债收益率升破 3.95%，美联储发出不急于降息的信号

在美联储主席杰罗姆·鲍威尔召开新闻发布会后，由于市场排除了短期内降息的可能性，国债收益率出现飙升。

在本周三美联储将政策利率维持在 5.25% 至 5.50% 的水平后，美国 2 年期国债收益率跳升 11.08 个基点，触及 3.9510% 的高点。市场参与者认为鲍威尔主席的言论比预期更为鹰派，从而回撤了对即将实施宽松政策的押注。

一位市场分析师在谈到持续的通胀担忧时指出：“国债收益率中目前约 4.36% 的地缘政治期限溢价直接阻碍了降息。收益率走高信号传递出对通胀的担忧，这降低了美联储采取鸽派行动的可能性。预测市场中 24 小时 USDC 成交量超过 10 万美元，且赔率几乎没有变化，这表明机构层面的信念认为美联储将维持现状。”

鹰派反应波及整个收益率曲线，基准 10 年期国债收益率上升 8.62 个基点至 4.4318%。这一波动反映了利率预期的重大重新定价；Polymarket 预测市场显示，美联储在即将到来的 6 月会议上降息的概率几乎为零。虽然维持利率不变（自 2023 年 7 月最后一次加息以来一直执行的政策）符合普遍预期，但市场对鲍威尔随后新闻发布会的基调反应强烈。

收益率急剧上升表明，投资者相信央行准备在更长时间内维持偏紧的金融环境，以对抗因美伊冲突导致的油价上涨而加剧的顽固通胀。这种立场推迟了市场对政策宽松的希望，并将重点转向即将公布的 CPI 和 PCE 等通胀数据，这些数据将在美联储做出下一次重大决策前改变其计算方式。

通胀担忧与地缘政治风险

美联储采取谨慎立场之际，通胀率仍顽固地高于 2% 的目标。受地缘政治动荡推动的近期能源价格上涨使前行的道路变得更加复杂。市场目前正在消化“长期走高”的利率情景，这与年初预测的多次降息相比发生了重大转变。这种重新定价反映了一个新现实，即地缘政治风险直接影响货币政策预期。

美伊冲突为政府债券引入了切实可见的风险溢价。这种溢价反映了供应端冲击的不确定性和潜力，意味着即使国内经济数据开始走软，收益率也可能保持在高位。根据市场数据提供商的分析，目前 10 年期国债的这一溢价维持在约 4.36% 左右，直接抵消了美联储可能采取的任何鸽派转向。

观察重点

对于投资者而言，未来的路径取决于三个关键触发因素。首先，即将公布的通胀报告，特别是消费者价格指数 (CPI) 和个人消费支出 (PCE) 指数，将被严密审查以寻找任何降温迹象。其次，鲍威尔主席或其他美联储理事的任何进一步公开声明都将被解析，以寻找语调或前瞻性指引的变化。最后，美伊冲突的任何降温或升级都可能迅速改变当前的风险格局。在这些因素中的任何一个提供明确信号之前，市场似乎已做好了持续波动和美联储不急于降息的准备。

本文仅供参考，不构成投资建议。