联电预见芯片需求保持韧性，尽管 99% 互联网流量面临风险

台湾芯片制造商联电承认面临来自伊朗战争和日益加深的存储危机的阻力，但仍维持需求保持韧性的预测，揭示了代工厂的乐观情绪与不断升级的地缘政治风险之间的剧烈分歧。

台湾芯片制造商联电（United Microelectronics Corp.）周三表示，其预见市场需求具有韧性，尽管伊朗战争威胁到通过霍尔木兹海峡海底电缆传输的全球 99% 的互联网流量，且存储芯片价格预计到 2026 年将翻近三倍。

地缘政治与能源分析师 Masha Kotkin 表示：“在活跃的军事行动背景下，无意中造成破坏的风险会增加，而且这场冲突持续的时间越长，发生意外破坏的可能性就越大。”

冲突已经导致卡塔尔一家关键工厂停产，该工厂供应全球三分之一以上的氦气，这种气体对半导体制造至关重要。据 IDC 称，这种供应冲击正伴随着存储荒，预计动态随机存取存储器（DRAM）的价格将从 2025 年的每 GB 3.76 美元飙升至 2026 年的 9.71 美元。

联电的声明凸显了半导体公司在应对由 AI 驱动的创纪录需求与前所未有的供应链动荡时所处的危险境地。虽然亚马逊和微软等超大规模运营商已承诺分别在 AI 基础设施上投入超过 2000 亿美元和 1070 亿美元，但存储、能源和物流成本的上升威胁到整个科技行业的盈利能力。

霍尔木兹海峡：数字咽喉

伊朗战争让人们重新注意到霍尔木兹海峡的脆弱性，这条狭窄的水道不仅是石油的命脉，也是全球互联网的枢纽。据估计，全球 99% 的数据流量通过海底光缆传输，其中数条光缆集中在该海峡。这些电缆连接了亚洲、中东和欧洲的主要数据中心，构成了数字经济的骨干。

伊朗已明确警告称，这些电缆代表了一个脆弱点。虽然国家支持的破坏是一个风险，但专家指出，70-80% 的电缆故障是意外发生的，通常源于捕鱼和船锚。2024 年红海发生的一起事件提供了一个严峻的先例：一艘遭到胡塞武装袭击的船只漂流并用锚割断了电缆。在冲突地区修复受损电缆是一项重大挑战，保险、许可证以及水雷和沉船带来的物理危险使情况更加复杂。

计算成本的飙升

联电对需求的信心源于大规模的 AI 基础设施建设。包括 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软在内的全球最大科技公司已宣布计划今年投入远超 5000 亿美元的资金。亚马逊首席执行官 Andy Jassy 为该公司将支出增加 50% 以上至 2000 亿美元的计划进行了辩护，他表示：“我们在这一领域的布局不会保守。”

这种消费热潮正与严重的存储短缺发生冲突。美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 在 3 月份指出，用于服务器和 AI 芯片的存储需求将在整个 2026 年超过供应。价格压力巨大，英伟达 H200 GPU 的现货价格已从 1 月份的每小时 2.27 美元爬升至本月的 3.82 美元。虽然超大规模运营商目前正在消化这些成本，但这种挤压正在造成 Baird 科技策略师 Ted Mortonson 所说的“职业生涯中见过的估值最错误的周期之一”，并警告投资者对这些干扰过于麻痹大意。

本文仅供参考，不构成投资建议。