关键要点：
- 截至 2026 年 3 月的 12 个月内，英国消费者价格指数（CPI）通胀率从 2 月的 3.0% 上升至 3.3%，创下去年 12 月以来的最高值。
- 此次增长主要受汽车燃料成本大幅上涨驱动，燃料及润滑油价格在 2 月至 3 月期间跳升 8.7%，创下 2022 年 6 月以来的最大单月涨幅。
- 预计英国央行下周将维持 3.75% 的基准利率，但在权衡能源驱动的价格压力与疲软的经济现状时，通胀飙升使其未来的政策路径复杂化。
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英国通胀率达 3.3% 伊朗冲突引发能源冲击
中东冲突已将英国通胀推至去年 12 月以来的最高水平，这使英国央行的政策路径变得复杂，并威胁到新一轮的生活成本危机。
英国国家统计局周三报告称，由于中东战争导致燃料价格创下 2022 年 6 月以来的最大单月涨幅，英国 3 月年度通胀率从 2 月的 3.0% 攀升至 3.3%。
凯投宏观（Capital Economics）副首席英国经济学家鲁斯·格雷戈里（Ruth Gregory）表示：“CPI 通胀的上升……几乎完全归因于燃料价格上涨，而这并没有告诉我们能源价格的飞跃是否会引发通胀的‘二轮效应’。”她预计央行将进入“较长时间的暂停期”。
主要驱动力是燃料及润滑油价格单月飙升 8.7%。自 2 月下旬美以对伊朗发动袭击以来，布伦特原油价格已上涨超过 30%。剔除波动较大的能源和食品后的核心通胀率从 2 月的 3.2% 略微降至 3.1%，为政策制定者带来了一丝慰藉。
这些数据让英国央行在下周的会议前陷入了困境。虽然市场已经消化了近期降息的可能性，现在转而预计 2026 年将有一到两次加息，但政策制定者必须在进口能源通胀的即时影响与日益疲软的国内经济之间进行权衡。国际货币基金组织（IMF）最近将其对英国年度经济增长的预测下调至仅 0.8%。
燃料价格驱动整体上涨
国家统计局的数据详述了冲突对英国加油站的剧烈影响。2 月至 3 月期间，汽油平均价格每升上涨了 8.6 便士，而 2025 年同期则下降了 1.6 便士。柴油价格每升则飙升了 17.6 便士。
战争的后果已迅速演变为政治问题。财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）表示，这场危机“不是我们的战争，但它推高了家庭和企业的账单”，同时坚称政府的经济计划处于提供支持的有利位置。相比之下，影子财政大臣梅尔·斯特里德爵士（Sir Mel Stride）指责工党政府现有的政策使经济变得“脆弱”。
尽管整体通胀率受能源推高，但经济学家现在正密切关注连锁反应。巴克莱银行首席英国经济学家杰克·米宁（Jack Meaning）表示：“真正的困难在于二轮效应，这在 6 到 12 个月内不会有真正的证据。”届时将明确更高的能源成本是否会导致更大的工资需求，以及更广泛的商品和服务价格上涨。
英国央行的两难境地
通胀飙升打破了年初的预测，当时英国央行预计通胀将在 4 月降至 2% 的目标以下。目前将基准利率维持在 3.75% 的央行，正面临在遏制通胀与支持经济增长之间取舍的难题。
一些利率制定者表达了鹰派立场。央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）最近对“观望”态度表示怀疑，建议央行应迅速采取行动平抑价格上涨，以免其根深蒂固，正如一些批评者所言，央行在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后未能做到这一点。
然而，多数分析师认为加息的门槛依然很高。英国工业联合会（CBI）首席经济学家马丁·萨托留斯（Martin Sartorius）指出：“持续疲软的国内活动和更加宽松的劳动力市场意味着，短期内加息的可能性相对较小。”
对于家庭而言，重新抬头的通胀威胁增加了进一步承受痛苦的可能性。由于更高的能源和运输成本会传导至供应链，食品通胀预计将从目前的 3.7% 继续攀升。随着贷款机构将英国央行将利率维持更长时间的预期纳入定价，抵押贷款成本也已有所上升。
本文仅供参考，不构成投资建议。