英国通胀降至 2.8%，但生产者价格指数预警风险

英国通胀在 4 月的降温幅度超过预期，但出厂价格飙升至三年高位，预示着由于伊朗冲突推高能源成本，消费者的压力缓解可能只是暂时的。

“CPI 通胀的下降……感觉像是风暴前的宁静，对于即将到来的通胀激增的持续性，它能告诉我们的信息非常有限，” 凯投宏观 (Capital Economics) 的分析师在周三的一份简报中表示。

英国国家统计局称，消费者价格年增长率为 2.8%，低于 3.0% 的普遍预期，较 3 月的 3.3% 有所回落。这一数值主要受到政府降低家庭能源账单措施的推动。剔除波动较大的食品和能源的核心通胀率也降至 2.5%。

这一数据使英国央行的前景变得复杂。英国央行目前面临着消费者通胀放缓，但生产环节成本压力上升的局面。总体 CPI 的走软降低了该行在 6 月会议上加息的迫切性，但如果能源价格维持高位，滞胀的阴影将挥之不去。

生产者感受到压力

虽然消费者感受到了一定程度的缓解，但英国生产者面临着成本的急剧加速。产出生产者价格指数 (PPI) 同比跳升至 4.0%，远超 2.8% 的预期。

这一增长是由投入成本 7.7% 的飙升所推动的，其中原油和精炼石油产品是主要贡献者。这反映了中东战争对全球能源市场的影响，并表明更高的成本最终将转嫁给消费者，威胁到近期 CPI 的放缓势头。

英格兰及威尔士特许会计师协会 (ICAEW) 首席经济学家 Suren Thiru 表示：“如果不是伊朗冲突剧烈地将英国的前景从通缩转变为滞胀，通胀几乎肯定会在 4 月份回落至英国央行 2% 的目标。”

英国央行的两难境地

这些混杂的数据对央行构成了挑战。周二发布的劳动力市场数据显示工资增长放缓，而 4 月份的 CPI 数据给了政策制定者喘息的空间。数据公布后，由于投资者下调了对即将加息的押注，英国国债收益率出现下降。

安本资产管理 (Aberdeen) 副首席经济学家 Luke Bartholomew 表示：“通胀数据低于预期将进一步减轻英国央行在接下来几次会议上加息的压力。但就伊朗冲突对通胀的影响而言，我们显然还没有走出困境。”

英国央行预测，在能源价格持续高企的更严重情境下，通胀可能会在 2027 年初达到 6% 以上的峰值。最近的数据显示，英国经济在第一季度增长了 0.6%，高于预期，如果通胀被证明具有持久性，这可能为英国央行加息提供更多的回旋空间。

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