特朗普表示将让沃什决定利率，通胀率触及3.8%

美国总统唐纳德·特朗普表示，他将让美联储主席凯文·沃什决定利率，从而从与其前任杰罗姆·鲍威尔关系中所定义的那种公开施压策略中后退。

"我会让沃什决定利率。如果我要降息，我也不介意，"特朗普据中国财经媒体报道的一份声明称。这一言论标志着特朗普对其对待鲍威尔的方式发生了急剧转变——他曾反复批评鲍威尔没有降低借贷成本。

自2023年7月以来，美联储的基准利率一直维持在5.25%至5.5%的水平，此前连续11次加息将该利率从接近零推升至二十多年来的最高水平。特朗普发表上述言论后，两年期美国国债收益率下降4个基点至4.12%，标普500指数上涨0.8%，反映出投资者对央行政治压力可能缓解的宽慰。据消费者价格指数衡量，4月通胀率同比上升3.8%，远高于美联储2%的目标，且为近三年来的最高读数，主要受与伊朗冲突相关的油价上涨推动。

对市场而言，特朗普的声明降低了政治压力可能迫使美联储过早降息从而重新点燃通胀的风险。根据芝加哥商品交易所FedWatch数据，OIS市场定价9月前降息的概率为62%，但这些预期可能发生变化，具体取决于沃什是优先恢复美联储信誉还是迎合白宫。

沃什的通胀哲学暗示等待时间将更长

在4月的参议院确认听证会上，沃什对价格稳定给出了一个定义，这可能导致利率在比市场预期更长的时间内维持高位。"我认为价格稳定应该是指价格变动到没有人谈论它的程度，"沃什表示。这18个字的陈述表明，这位新任美联储主席是从公众感知的角度来看待通胀，而不仅仅是一个数字目标。

如果沃什坚持这一标准，目前3.8%的通胀率——消费者在加油站和杂货店对此感受深切——远未被击退。上一次美联储面临其目标与公众感知之间存在如此大差距时，是在1980年代初，时任主席保罗·沃尔克将利率推高至20%以上，以打破根深蒂固的通胀。

劳动力市场强势使局势更加复杂

美国劳工统计局报告称，5月美国新增就业岗位17.2万个，超出预期，而失业率保持在4.3%。平均时薪上涨12美分，或0.3%，至37.53美元，年增长率达到3.4%。

强劲的劳动力市场为美联储维持利率稳定提供了掩护，即便特朗普推动降息。"几乎所有行业都在重新招聘，除了科技和金融，"Navy Federal首席经济学家希瑟·朗在5月报告后表示。"不幸的是，通胀要严重得多。"

高于目标的通胀与稳健的就业增长相结合，与导致美联储在2024年暂停宽松周期的条件如出一辙。如果这种情况持续，沃什可能会发现自己处于与鲍威尔相同的境地——面临白宫的压力，而数据却主张克制。

前景展望

美联储的下一次政策会议定于6月16日至17日举行。据《金融时报》报道，预计沃什将取消央行的前瞻性指引——包括季度利率预测"点阵图"——这一举措将降低利率路径的透明度，并可能增加市场波动。达拉斯联储的洛根和州长克里斯托弗·沃勒均表示，如果通胀未能缓解，今年晚些时候可能有必要加息而非降息。

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